根據(jù)2021年2月19日，溫氏發(fā)布的年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營收749.35億元，同比增長(zhǎng)2.45%；實(shí)現(xiàn)凈利潤74.11億元，同比下降46.94%。

根據(jù)公告，溫氏股份表示利潤下降主要原因是受活禽市場(chǎng)供給過剩和新冠肺炎疫情等因素的影響，活禽銷售價(jià)格較上年同期大幅下降。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售肉雞10.51億只(含毛雞、鮮品和熟食)，肉鴨5692.80萬只(含毛鴨、鮮品)，毛雞、毛鴨銷售均價(jià)分別同比下降21.79%、32.94%，養(yǎng)雞、養(yǎng)鴨業(yè)務(wù)利潤同比大幅下降，出現(xiàn)較大虧損。

來源：溫氏股份公告

一邊是養(yǎng)豬賺錢，一邊是養(yǎng)雞賠錢。一邊是2018年3月以來的由非洲豬瘟帶來的豬肉價(jià)格上漲，一邊是2019年的肉雞高利潤帶來的養(yǎng)殖規(guī)模過剩，2個(gè)不同的“周期”使溫氏股份陷入利潤增速尷尬。

其實(shí)，單看溫氏股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)數(shù)據(jù)，還算不錯(cuò)。但與國內(nèi)另一養(yǎng)豬龍頭牧原股份相比，差距立馬可見。

來源：牧原股份公告

1月26日，牧原股份也披露2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

數(shù)據(jù)顯示，2020年盈利270億元-290億元，同比暴增341.58%-374.29%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更高，預(yù)計(jì)達(dá)300億元-320億元，比上年同期增長(zhǎng)387.18%-419.65%。

數(shù)據(jù)一出，牧原股份被媒體戲稱：一天凈賺1億，堪稱“豬中茅臺(tái)”。

如何取得如此佳績(jī)？牧原股份公告稱，在“超級(jí)豬周期”紅利下，牧原股份緊抓豬肉價(jià)格上漲周期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快。

單看凈利潤，從2019年全年的61.14億元，再到2020年全年約300億元，牧原股份堪稱豬界“利潤王”，當(dāng)然這也從一定程度上說明2020年確實(shí)是養(yǎng)豬企業(yè)的暴利之年。

判斷一家畜牧養(yǎng)殖企業(yè)的價(jià)值，不能不關(guān)注出欄量這一指標(biāo)。

作為曾經(jīng)生豬出欄量全國第一的大戶，2018年溫氏股份一口氣賣出2229.7萬頭商品肉豬，是牧原股份的兩倍。2019年，溫氏股份仍然領(lǐng)先后者，其生豬出欄量達(dá)1851.66萬頭，牧原股份則為1025.33萬頭。但進(jìn)入2020年，這一情形發(fā)生了變化。

眼下，五大養(yǎng)豬企業(yè)2020年生豬出欄數(shù)據(jù)都已出爐：牧原股份出欄1811.5萬頭，正邦科技出欄956萬頭，新希望出欄829.3萬頭；溫氏股份出欄954.6萬頭，天邦股份出欄307.8萬頭。

可以看出，除被牧原股份超過變成老三外，5家企業(yè)中，溫氏股份的生豬出欄量降幅最大，近乎腰斬，也是5家上市公司中，增速唯一下降的公司；而出欄量上升最快的是新希望，其次是牧原股份。

各大養(yǎng)豬企業(yè)在面對(duì)“豬周期”的紅利期，選擇采取積極進(jìn)攻模式，紛紛砸百億資金擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，而溫氏股份則處于攻防狀態(tài)，導(dǎo)致落人一步。溫氏股份2020年12月銷售簡(jiǎn)報(bào)對(duì)此做出的回應(yīng)是“主要是公司總體投苗減少、加大種豬選留以及提升肉豬體重所致。”

有業(yè)內(nèi)人士指出，這與溫氏股份的“公司+農(nóng)戶”的養(yǎng)殖模式有關(guān)。疫情背景下，農(nóng)戶代養(yǎng)殖的效率降低，養(yǎng)殖成本較高弊端顯現(xiàn)；而其它同類企業(yè)采用自繁自養(yǎng)模式，且大多專注于“二師兄”生意，可最大程度享受“豬周期”紅利。

如明后年豬肉價(jià)格仍維持高位，大舉進(jìn)攻的新希望和正邦科技將與牧原股份形成三足鼎立之勢(shì)，行業(yè)格局將生變，溫氏股份恐將淪為二流豬企；不過，眼下豬價(jià)下跌同時(shí)，雞肉價(jià)格上漲，這對(duì)溫氏股份來說堪稱利好，因豬丟失掉的行業(yè)地位靠雞暫且保住了。

成立于1983年的溫氏股份總部位于廣東省云浮市，其前身可追溯到改革開放時(shí)的簕竹雞場(chǎng)，創(chuàng)始人溫北英及其子溫鵬程等更開創(chuàng)了“公司+農(nóng)戶”養(yǎng)殖模式，成為助力企業(yè)開疆拓土的利器。

經(jīng)過多年的規(guī)?；瘮U(kuò)張，溫氏股份逐漸向國內(nèi)最大規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)邁進(jìn)。截至2020年6月30日，公司已在全國20多個(gè)?。ㄖ陛犑谢蜃灾螀^(qū)）擁有386家控股公司，5.11萬戶合作農(nóng)戶（或家庭農(nóng)場(chǎng)），總資產(chǎn)656.84億元。

2015年11月，溫氏股份在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，上市當(dāng)天成為創(chuàng)業(yè)板市值最大公司，也是A股市場(chǎng)中體量最大的農(nóng)業(yè)類上市公司，但就是這樣一家行業(yè)龍頭，近年來在資本市場(chǎng)上卻表現(xiàn)欠佳。

數(shù)據(jù)顯示，從上市以來，公司股價(jià)一直在走低，在2017、2018年到達(dá)低點(diǎn)后，逐漸攀升，后在2019年7、8月份到達(dá)高點(diǎn)后，又一直下跌到現(xiàn)在，可以說之前一輪豬周期的上漲快被跌回原形了。

截至2021年2月21日收盤，溫氏股份報(bào)18.68元/股，總市值為1224億元，對(duì)比上市當(dāng)天到達(dá)的最高點(diǎn)40.24元/股對(duì)應(yīng)的2564億元市值，市值蒸發(fā)高達(dá)1340億元，大幅度腰斬，市值僅剩百分之48左右。

而行業(yè)老二牧原股份，無論在股價(jià)還是市值上都大大領(lǐng)先溫氏股份。截至2月22日收盤，牧原股份報(bào)125.88元/股，總市值為4734億元。

盡管受近期豬肉價(jià)格下調(diào)影響，牧原股份市值也在縮水，但總體來看，2家企業(yè)股價(jià)及市值差距仍較大，營收和凈利潤領(lǐng)先的溫氏股份，其市值竟然不及牧原股份的三分之一。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一是南方企業(yè)與北方企業(yè)在畜禽養(yǎng)殖上有差異，無論是人工、管理費(fèi)用還是其它方面，南方都要比北方高；二是溫氏股份還有肉雞、肉鴨等其它業(yè)務(wù)，還開拓了屠宰加工及鮮品等多元化布局，這對(duì)溫氏整體運(yùn)營是有影響的。

還有業(yè)內(nèi)人士從成長(zhǎng)性角度分析認(rèn)為，溫氏股份的營業(yè)收入和凈利潤八年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為11.33%和14.48%，此數(shù)據(jù)高于新希望的1.76%和8.42%，低于牧原股份的43.4%和42.61%，從這一角度來看，溫氏股份只是養(yǎng)豬行業(yè)的一家中介。

在股價(jià)處于低位時(shí)，溫氏股份迎來了大量減持操作。據(jù)2019年上半年數(shù)據(jù)顯示，溫氏股份是300家減持企業(yè)中減持規(guī)模最高的企業(yè)，期間董高監(jiān)減持操作多達(dá)73次，減持金額達(dá)8.7793億元，減持涉及董事、監(jiān)事、高管以及他們的子女、配偶、兄弟姐妹等，到了下半年減持次數(shù)也近20余次.溫氏股份股權(quán)分散，甚至沒有一個(gè)股東持股超過5%。這不僅影響決策效率，也使企業(yè)凝聚力一般。

《品牌農(nóng)業(yè)與市場(chǎng)》認(rèn)為，對(duì)于養(yǎng)豬企業(yè)來說，業(yè)績(jī)影響最大的因素分別是豬肉價(jià)格、生豬出欄數(shù)和養(yǎng)殖成本。

在豬肉價(jià)格大漲背景下，牧原股份生豬出欄數(shù)遠(yuǎn)高于溫氏股份；而當(dāng)豬肉價(jià)格下跌時(shí)，各家豬企業(yè)績(jī)情況拼的則是養(yǎng)殖成本，這兩點(diǎn)溫氏皆不占優(yōu)，掉隊(duì)原因不言而喻。

這幾年，牧原股份產(chǎn)能一直處于急速擴(kuò)張階狀態(tài)，而溫氏股份則顯得過于保守。

對(duì)溫氏股份來說，當(dāng)務(wù)之急還是恢復(fù)產(chǎn)能至往年。如果生豬產(chǎn)能得不到快速恢復(fù)，昔日豬王的地位不保，恐怕淪落為二流豬企業(yè)。

來源：品牌農(nóng)業(yè)與市場(chǎng)