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被質疑財務真實性的牧原股份，3月16日晚間披露了對交易所問詢函的回復公告，一些從未披露的數據借此機會得以公布。
對比歷史數據可以看出，相比于溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份等頭部豬企，牧原股份2019年開始毛利率始終處于行業首位。
僅以2020年1-6月為例，牧原股份生豬業務毛利率達63.27%，新希望等公司毛利率則多維持在40%左右。造成上述差異的主要原因為，各家企業各自經營模式存在一定差異，這使得牧原股份成本明顯低于同業公司。
尤其是2019年及2020年1-9月，我國生豬市場價格持續、大幅上漲，同行業可比公司對外采購的種豬、仔豬育肥出欄的商品豬與自繁自育的仔豬育肥出欄的商品豬的單位成本差額被顯著拉大。
以2020年1-9月為例，溫氏股份等4家A股頭部豬企，便合計向牧原股份采購226.19萬頭仔豬，46.92萬頭種豬。
一般而言，在生豬產品中，種豬、仔豬的毛利率明顯高于商品豬的毛利率。
以牧原股份為例，2020年1-9月，該公司種豬和仔豬的毛利率分別為80.97%和 81.61%，分別高于商品豬58.73%的毛利率22.24個百分點和22.88個百分點。
而在2020年1-9月，牧原股份仔豬銷售數量達467.8萬頭，占比高達39.37%，種豬銷售占比達4.49%。
這一超高收入占比，同業公司中除天邦股份達到50%，其余幾家均處于較低水平，如新希望種豬+仔豬銷售比例僅為6.83%，正邦科技種豬+仔豬銷售比例也不過23.77%。
此外，與其他四家頭部豬企普遍采取的“公司+農戶”合作養殖模式不同，牧原股份主要以全自養模式為主。
與代養模式相比，牧原股份無需向農戶（或家庭農場）等支付委托養殖費用，從而降低了單位產品的生產成本。
對此牧原股份表示，公司能夠將飼料加工、生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養等生產環節置于可控狀態，并通過各項規劃設計、生產管理制度，在各生產環節實現了規范化、標準化作業。
在此基礎上，公司在飼養環節可以大量采用先進、 高效率的自動化設備，實現“精準飼養”、提高了人均生產效率、實現了規模化經營，從而能夠降低單位產品的生產成本。
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