得冰鮮者得天下，您認可嗎？

在全球的肉類消費結構中，禽肉(雞肉為主)已穩居全球第一大類動物蛋白，產量與用量已連續4年超過豬肉。

大家的印象中，美國人吃牛肉比較多，但數據統計卻顯示，美國年人均肉類消費中，雞肉以44公斤超過牛肉(43公斤)，成為美國人第一大消費肉類。

反觀中國，豬肉的消費占比仍然高達63%，雞肉只有不到25%，隨著國人對健康的重視，雞肉消費存在巨大的提升空間，豬肉一年的生意額可以超過一萬億，如果雞肉可以和豬肉持平，那雞肉同樣也是接近萬億的大生意。

這樣大的賽道，出現千億級別的養雞公司，并不會意外。

這是我們經過對養雞公司深入調研后得出的結論，而且養雞公司的未來，將是得冰鮮者得天下。

冰鮮雞將取代活禽，成為行業大趨勢，這是包括溫氏、立華、湘佳在內的養雞大公司的共同觀點。

除了政府因素，還有另一種重要因素，年青一代逐漸成為消費主力后，更喜歡到干凈整潔的超市或者網絡購買，這些地方只有冰鮮雞(或者白羽雞凍品)出售。

這也給傳統的養雞企業指明了方向，今后不能只顧著把雞養大賣掉就萬事大吉，而應該圍繞冰鮮模式去養雞，思考是采用公司+農戶這種打游擊的方式，還是采用自建養殖基地，實施標準化、規模化的方式，要如何加大對下游屠宰、加工、冷鏈運輸、C端銷售等環節的投入，觸及、搶占到更多的終端市場份額，如何最強有力地保證食品安全。

盡管國內已經有大的養雞上市公司，但行業集中度還不高，黃雞中，最大的溫氏占比只有18%，立華為6%，湘佳1%，白雞的圣農也只有10%，意味著大量的中小雞企存在，因為目前從養雞公司的交易中，活雞交易比例仍然高達70%。

在冰鮮雞趨勢下，活禽交易逐漸減少，中小雞企會面臨兩難境地，如果要做冰鮮雞，就得投資屠宰場、冷鏈配送、開發渠道，這將是一大筆投資;如果不做冰鮮雞，就會面臨渠道商的壓價，損傷企業的盈利。因此，養雞行業的洗牌在所難免，最終獲利的就是大公司，當年的香港活雞市場和溫氏就是最好的證明。另外，活禽交易的毛利，溫氏和立華只有25%，而湘佳的冰鮮雞可以去到40%。

市場集中度和盈利能力的雙提升，最終會使得大型養雞公司出現雙擊機會。

目前，四大養雞公司的市值中，溫氏養雞業務(按營收比例計)500億，圣農322億，立華163億，湘佳109億，距離千億市值還有一定的距離，但是，在14億人口的消費群體下，隨著養雞企業不斷的產能擴張，觸及千億市值就只是時間問題。這四大養雞股個性鮮明，有區別也互相學習、融合。

1、溫氏

黃雞養殖規模和營收都是最大，每年出欄近10億羽，有十多年供港冰鮮雞的經驗，13年后積極響應政府號召，大力拓展國內的冰鮮雞業務，不過目前還是活禽交易為主。

2、立華

黃雞養殖規模和營收排名第二位，每年出欄近3億羽，只有溫氏的1/3，立華的冰鮮雞也在推進，屠宰場也在建設當中，總體轉型節奏偏慢，以活禽銷售為主，公司的戰略中心正轉向養豬。

3、湘佳

黃雞養殖規模和營收都是三者最小，每年出欄只有5000萬羽，產能瓶頸明顯，但冰鮮雞業務是國內最大。

4、圣農

國內最大的白羽雞一體化企業，全程引進美國最先進的生產設備和管理理念，年出欄5億羽，涵蓋養殖、屠宰、配送、食品加工、廢物環保回收再利用等全產業鏈，是國內機械化、自動化、智能化最高、圍繞雞產業鏈延伸得最廣的企業，是KFC、麥當勞等快餐集團、各大食品公司的白雞肉原料最大的供應商。

當中，重點介紹一下湘佳，這也是我們剛深度調研完的公司。到了湘佳總部所在地的湖南石門縣，一個明顯的感受就是，這種十八線縣城，還能跑出了一個全國冰鮮雞第一的企業，這與董事長的眼光和魄力有關。

2007年，湘佳還是名不見經傳的養雞公司，由于偏居內地，消費水平、養殖規模、銷售額都無法和溫氏、立華相比，要發展，只能走差異化路線，董事長請了個咨詢公司，為公司的戰略進行梳理，在經過了市場調研、參考香港和歐美的養雞銷售模式之后，確立了以冰鮮雞為主的發展方向。

這條路一開始并不好走，黃羽雞不像白羽雞，品種繁多，消費習慣千差萬別，不管是養殖還是食品，標準化程度都非常低，這也是黃羽雞一直是活禽交易的重要原因。

但是既然確定路線，就必須走下去。湘佳以白羽雞標準化企業-圣農作為學習對象，開始一步步地探索標準化養殖黃羽雞、引進自動化屠宰線、冷鏈物流線，到全國各地進行終端市場的開拓、實施商超專柜銷售、派駐銷售人員，10多年一路走來，最終做到行業第一。

此次新冠疫情，活禽市場被關閉，在溫氏、立華這些養雞大佬都出現大幅虧損的情況下，湘佳卻交出了亮麗的一季報，銷售額同比增長42%，凈利潤同比增長230%，再一次證明老板提前布局冰鮮雞的獨到眼光以及常年的堅持。

對于未來的發展，湘佳除了繼續鞏固和開拓冰鮮雞市場，還計劃將產業鏈進一步延伸至黃羽雞深加工食品環節，對標美國食品巨頭--泰森公司，推出更多的熟食產品，擴展品牌影響力，搶占到更多的市場份額。

之所以選擇泰森食品(Tyson Foods Inc.)，這家創建于1935年、全球最大的雞肉、牛肉、豬肉生產商及供應商、年收入超過400億美元的知名食品公司作對標，除了泰森已被驗證過的經營模式，還在于泰森的核心經營--食品安全和品質控制，確保從雞蛋到餐桌的每一個環節的標準化，這些都是要走標準化養殖和食品加工路線企業繞不開的地方。

參考那些已經被驗證過的發展路徑，可以預見，中國的養殖企業，不管是養雞、養豬，還是養鴨、養鵝，都會出現數家全產業鏈巨頭，而這些公司，不應該只稱為養殖企業，而應該稱之為食品公司，因為食品這個賽道，需求最大、也最持久。

未來哪家養雞公司會跑得最快，必定是那些已經跳出純養殖框框，涉足各類標準化操作、冰鮮雞和深加工食品領域，一路堅持并已經看到成績的公司，在這方面，溫氏的供港冰鮮雞，湘佳的內地冰鮮雞，圣農的自建自養的全產業鏈模式，都是被證明的成功模式。

而那些還沒跳出來這個框框的企業，還是以活禽交易為主的企業，即使現在日子過得還不錯，大概率會被時代淘汰。

節選自：美銀基金 每贏會I閱讀號 ，版權歸原作者，向原作者致敬！如有侵權請聯系刪

生鮮巨頭布局完成后，散戶還有競爭空間嗎？

近期，各大國雞上市企業的半年報陸續出爐，不少投資者在投資者互動平臺和調研者互動平臺向溫氏股份（300498）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）提問，詢問行情、銷量、企業未來布局等方面的問題，新禽況摘錄部分回答如下：

溫氏股份：成本控制在6.2元/斤，生鮮消費比例不斷上升

投資者：請問公司上半年肉雞養殖完全成本多少？是否還有下降的空間？

溫氏股份：公司上半年肉雞養殖生產成績較好，多項核心生產指標達到歷史最高水平。上半年肉雞完全成本6.2-6.3元/斤，在現行飼料原料價格大幅上漲的背景下，成本控制較為理想。

未來成本仍有下降的空間，主要通過調整產品結構、優化飼料營養配方、進一步提高上市率等多種渠道，持續降低生產成本。

新禽況解讀：一直以來，溫氏股份在肉雞養殖版塊的成本控制做到很好。據溫氏半年報披露，2021年上半年肉雞養殖版塊營收額為136.59億元，毛利潤為19.11億元，毛利率同比增加24.98%。

投資者：請問如何看待近期國雞價格？

溫氏股份：根據歷史數據來看，黃羽肉雞價格存在較強的季節性。今年8月下旬以來，雞價行情不錯，有上漲趨勢。近期學校陸續開學，對消費也有較好的提振作用，肉雞消費進入傳統消費旺季。

總體來說，預計今年的黃羽肉雞行情明顯好于去年，有合理的收益。但價格影響因素不斷變化，提醒投資者注意價格風險

新禽況解讀：隨著新冠疫情逐漸受控，今年國雞行情逐漸轉好，但雞價仍處低位。對中小型的養殖戶來說，養殖成本方面控制難度較大，今年的養殖效益直線下降。

投資者：公司如何看待社會上肉雞消費習慣的改變？

溫氏股份：以前的年份，年長有經驗的消費者往往偏愛毛雞，可以通過毛色、腳色和雞冠等外表特征，判斷雞的品質。

而隨著社會節奏加快，年輕一代往往不會宰殺毛雞，更加傾向于簡單方便的屠宰鮮品雞。鮮品業務更符合現代年輕人的消費方式和習慣，從長期來看，鮮品雞消費比例將呈現逐步增長的趨勢。

新禽況解讀：隨著市民消費習慣、政府政策的改變，未來生鮮雞的市場占比將會逐漸提高。據溫氏披露，公司現有單班屠宰量產能約為2.56億只，未來溫氏會持續推進禽業屠宰加工業務的布局和發展。

投資者：請問公司肉鴨業務發展情況？

溫氏股份：公司上半年肉鴨上市2700多萬只。受消費不振導致肉鴨價格較為低迷，上半年肉鴨業務基本處于盈虧平衡點。全球范圍內，養鴨行業有超2000億元的市場規模，從長遠來看，發展空間較為廣闊。

新禽況解讀：溫氏在養鴨業務上已有10多年的實踐經驗和技術積累，據溫氏股份披露，溫氏2020年3月正式成立水禽事業部，并將其定位為溫氏的第三大養殖產業。未來溫氏將不斷在育種、飼養和銷售等方面發力，提升肉鴨的市場份額。

立華股份：布局屠宰加工，未來開拓生鮮銷售渠道

投資者：往年7月份開始一般國雞價格都有一波明顯的上漲，今年國雞價格整體價格相對低迷，公司判斷主要原因是什么？

立華股份：今年7月份部分區域發生新冠疫情，管控措施影響了暑期旅游和聚會消費市場：豬價的回落也拉低了雞價水平。

隨著新冠疫情得到有效控制，旅游餐飲業將逐步恢復，加上傳統中秋國慶消費旺季的到來，消費端需求將逐步提升。

新禽況解讀：隨著“金九銀十”臨近，消費端對雞肉的需求逐步上漲，8月末開始，雞價行情開始轉好，未來兩月雞價或將達到今年頂峰。

投資者：今年上半年公司銷售冰鮮雞及凍品1.11萬噸，同比增長17.63%。

屠宰產能的釋放是否能平抑一部分周期的波動？

立華股份：近年來國雞行業呈現活禽、熱鮮、冰鮮等各種消費形態并存的局面，公司順應國家政策的變化和消費方式的演變，在公司養雞一體化子公司規劃布局屠宰加工產能，開拓線上線下生鮮銷售渠道，以部分平抑周期波動。

新禽況解讀：由于近年來各地政府陸續推進“活禽禁售”及“生鮮上市”，市民消費習慣正在緩慢轉變，加上疫情促使生鮮電商行業快速發展，便捷、實惠生鮮平臺更受年輕消費者群體的青睞，企業也會根據消費者的喜好調整產品的種類。

湘佳股份：多因素影響雞價，下半年行情難定

投資者：上半年冰鮮業務收入的增速低于活禽業務，而且毛利率也同比減少，是什么原因？

湘佳股份：2021年上半年，公司冰鮮收入同比增速低于同期活禽收入增速，原因主要是冰鮮銷售單價同比下降，而活禽銷售單價同比上升，并且公司大力開拓冰鮮業務布局，開展較多促銷活動，導致冰鮮產品雖然銷量大幅增長，但收入增幅較小。

另外今年玉米、豆粕采購單價同比大幅上升的影響，雖然公司加大對小麥等玉米替代品的采購，但仍大幅拉高公司生產成本，導致冰鮮毛利率同比下降。

新禽況解讀：2020年上半年受疫情影響，國內活禽銷售受阻、活禽銷量及銷售單價均處于較低的水平，反而冰鮮業務銷量火爆，冰鮮銷售單價上升。2021年以來，疫情逐漸受控，冰鮮銷量、銷售價格下降。同時，由于大宗原料價格高企，飼料價格不斷攀升，企業養殖效益驟降。

投資者：公司對肉雜雞（817）發展的看法？

湘佳股份：肉雜雞會替代部分國雞的快速型黃腳類品種，短時間內對中速型三黃雞會有一定影響，長時間看影響不大，對慢速雞品種沒有影響。

未來，代表國雞的是快速型青腳類及中慢速品種。

新禽況解讀：近年來，肉雜雞817的發展迅速，由于其具有更高的性價比，因此深受公司企業、學校飯堂的青睞，一定程度影響了快速型國雞的銷量，但對中慢速型國雞影響較小。

投資者：公司對未來行業發展情況的展望？

湘佳股份：一般而言，國雞秋冬季節消費需求較大，春夏季節即各年3-8月一般消費需求較小，此時市場價格相對低迷。

整體而言，今年上半年畜禽養殖行業行情相對低迷，尤其二季度受周期性和季節性因素疊加影響，價格處于低位。下半年市場可能會因季節性波動有所好轉，但具體行情需視屆時市場情況。

新禽況解讀：近兩年的國雞價格持續低迷，其中飼料價格高企、豬價下跌、肉雞養殖量過剩均是影響雞價的主要因素。隨著“金九銀十”的臨近，近期的雞價或將達到今年的頂峰，下半年的行情仍不好預測。

來源：新禽況

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