小時(shí)候姥姥家養(yǎng)了幾年豬，每年只養(yǎng)一頭或兩頭。開(kāi)春到集市上買(mǎi)豬仔，年底長(zhǎng)大的肥豬留下過(guò)春節(jié)，幾家人分一頭豬，十分熱鬧。那時(shí)養(yǎng)豬不是喂飼料，只需要把麥麩摻點(diǎn)水或者吃下的剩飯喂豬就行，所以成本不高。

生豬的價(jià)格對(duì)養(yǎng)豬企業(yè)凈利潤(rùn)影響特別大，豬價(jià)高的時(shí)候，牧原一年賺幾十億；豬價(jià)低甚至跌破成本，賠進(jìn)去的養(yǎng)豬戶也不少。豬價(jià)有自己的周期，養(yǎng)殖企業(yè)不能決定豬價(jià)，因此如何控制養(yǎng)豬成本就成了企業(yè)盈利的關(guān)鍵。

飛鯨投研這兩天在搜集資料，想弄清楚牧原股份養(yǎng)一頭豬的成本是多少？如何降低成本淘汰對(duì)手？

養(yǎng)豬是一個(gè)門(mén)檻很低的行業(yè)，價(jià)格也高低不定，成本的差異化便成了企業(yè)能否進(jìn)入決賽圈的關(guān)鍵。那么想要了解牧原養(yǎng)豬的成本，我首先想到了看年報(bào)、招股說(shuō)明書(shū)。

企業(yè)的年報(bào)是經(jīng)過(guò)審計(jì)的，它要對(duì)自己披露的數(shù)據(jù)負(fù)責(zé)，只要是上面的數(shù)據(jù)，企業(yè)都要負(fù)法律責(zé)任，所以年報(bào)是很可靠的資料來(lái)源。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，牧原的生物資產(chǎn)包括：消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)。

消耗性生物資產(chǎn)包括生豬和林木，主要為生豬（產(chǎn)前種母豬成本、仔豬、保育豬、育肥豬）。

生產(chǎn)性生物資產(chǎn)包括未成熟種豬和成熟種豬，種豬包括種公豬和種母豬。

牧原采用自繁自育的養(yǎng)殖，即母豬～仔豬～育肥豬的過(guò)程。其中母豬產(chǎn)生的成本完全由仔豬承擔(dān)。

2013年6月底，牧原產(chǎn)前種母豬成本、仔豬、保育豬、育肥豬的頭均成本（元/頭）分別為745、171、301、717。未成熟種豬頭均成本1384元/頭，成熟種豬頭均成本1451元/頭。處于不同階段的生豬的頭均成本不一樣。

從表格中我們還得一個(gè)頭均成本的計(jì)算公式：

頭均成本 = 該批次養(yǎng)殖總投入金額/該批次出欄數(shù)量

這個(gè)公式對(duì)于如何降低成本提供了入手點(diǎn)，具體的我們后面分析。先來(lái)看一看牧原養(yǎng)豬成本的具體構(gòu)成。

牧原的生豬養(yǎng)殖收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重超過(guò)95%，所以它的營(yíng)業(yè)成本可以看作是全部與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)生的費(fèi)用。

招股說(shuō)明書(shū)中顯示2013年上半年，原材料成本占比72%，小麥、玉米、次粉、豆粕都是豬飼料的主要構(gòu)成。其次還有折舊費(fèi)用、養(yǎng)殖人員的工資、藥品及疫苗費(fèi)用、其他費(fèi)用。

但是原材料中分列的小麥、玉米、次粉、豆粕合計(jì)占比只有59.64%，小于71.78%，這是為什么呢？我查了資料，說(shuō)是豬飼料中除了列舉的這些，還有麥麩、維生素等其他東西，沒(méi)有完全列舉出來(lái)，這樣的解釋確實(shí)說(shuō)得通。

以2021年為例，我們看看營(yíng)業(yè)成本的各個(gè)項(xiàng)目具體指什么？

2021年飼料占營(yíng)業(yè)成本比重為58%，還是小麥、玉米、豆粕等。這是豬的一日三餐。

折舊費(fèi)用是豬舍以及豬舍內(nèi)的各種設(shè)備，如喂養(yǎng)設(shè)備、通風(fēng)設(shè)備、清潔設(shè)備等固定資產(chǎn)的折舊。

職工薪酬是所有與養(yǎng)豬直接相關(guān)人員的工資福利，包括飼養(yǎng)員、一線管理人員、糞污清理人員。

藥品和疫苗費(fèi)用是為了保證豬的正常生長(zhǎng)所產(chǎn)生的。

物料消耗、燃料與動(dòng)力、其他費(fèi)用不知道是什么，2021的年報(bào)中也沒(méi)有相關(guān)解釋。

功夫不負(fù)有心人，深交所曾對(duì)2018年年報(bào)中的一些問(wèn)題提出了質(zhì)疑，其中就包括營(yíng)業(yè)成本中的其他費(fèi)用。其他費(fèi)用項(xiàng)目是指養(yǎng)殖生產(chǎn)過(guò)程輔助部門(mén)發(fā)生的費(fèi)用。

物料消耗、燃料與動(dòng)力之前是包含在其他費(fèi)用中，2021年單獨(dú)列出了。此外，其他費(fèi)用還包括輔助部門(mén)的人員工資、折舊、租賃費(fèi)、車(chē)輛費(fèi)等。

做研究就是一個(gè)問(wèn)題接著一個(gè)問(wèn)題，養(yǎng)殖的輔助部門(mén)有哪些呢？年報(bào)中沒(méi)有說(shuō)。

先看一下剛才提到的公式：

頭均成本 = 該批次養(yǎng)殖總投入金額/該批次出欄數(shù)量

想要降低成本，我們可以把分母變大，也可以把分子變小。

通過(guò)上面的分析，我們知道一個(gè)批次的養(yǎng)殖總投入包括仔豬成本、飼料、藥品疫苗消耗、人工成本、固定資產(chǎn)折舊、物料消耗等。

1、提高各環(huán)節(jié)豬的存活率，增加出欄數(shù)量

據(jù)了解，豬的養(yǎng)殖過(guò)程是從配種、妊娠、哺乳、保育到育肥，每個(gè)環(huán)節(jié)都有一定死亡率。在會(huì)計(jì)核算上，死亡豬消耗過(guò)的飼料、藥品等變動(dòng)成本需要由剩下的活豬來(lái)分?jǐn)偅劳雎试礁撸款^活豬的成本越高，存活率至關(guān)重要。

另一方面，養(yǎng)豬還有很多固定資產(chǎn)投入，如豬舍和各種設(shè)備，這些是固定成本。出欄的豬越多，平均分?jǐn)偟矫款^豬身上的固定成本越低。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)了解到，牧原現(xiàn)階段養(yǎng)豬全程成活率約85%，保育、育肥階段成活率均在95%左右，在同行業(yè)中屬于較高水平。

減少養(yǎng)殖投入，實(shí)現(xiàn)降本增效

養(yǎng)殖投入由飼料、藥品疫苗、人工成本、固定資產(chǎn)折舊等構(gòu)成。說(shuō)著容易，做著難，減少養(yǎng)殖投入的同時(shí)提高效能是很難做到的。只有技術(shù)水平高、管理能力強(qiáng)的大企業(yè)才有可能實(shí)現(xiàn)。

具體來(lái)說(shuō)，減少投入需要從飼料、人工、折舊、物資消耗等方面入手。

減少飼料浪費(fèi)，改進(jìn)飼料配方降低飼料成本。給豬喂飼料，它才能長(zhǎng)肉，減少飼料成本不是讓豬由一天三頓減少到一天兩頓，而是靈活根據(jù)原材料性價(jià)比調(diào)整改良飼料配方，有效降低飼料成本。此外，還可以改進(jìn)飼養(yǎng)設(shè)備、流程，減少豬吃食的時(shí)候浪費(fèi)飼料。

人工成本不能降低，只能指望提高人效或依靠科技。職工薪酬是營(yíng)業(yè)成本的大頭，但直接減少工資會(huì)導(dǎo)致人員辭職，反而不劃算，畢竟培養(yǎng)一個(gè)熟練的養(yǎng)職工很不容易。所以就需要努力提高養(yǎng)殖人員的熟練度，比如一個(gè)人從養(yǎng)殖2000頭增加到3000頭，同樣數(shù)量的豬需要的人數(shù)便會(huì)減少。

人工智能取代勞力也未嘗不可，無(wú)人超市已經(jīng)有了，無(wú)人豬舍也未必不可。

規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)低成本優(yōu)勢(shì)。

豬舍在固定資產(chǎn)中占比很高，豬舍成本高低與養(yǎng)殖規(guī)模和技術(shù)水平有關(guān)。技術(shù)很容易被模仿和超越，但規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的低成本優(yōu)勢(shì)是很可靠的護(hù)城河。牧原是最大的生豬養(yǎng)殖戶，這一點(diǎn)是領(lǐng)先于同行業(yè)的。

總結(jié)：年報(bào)、招股說(shuō)明書(shū)是我們的第一手資料，一定要最大化利用。

2、以上分析僅是與養(yǎng)殖活動(dòng)相關(guān)的成本，不包含稅金附加、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等。根據(jù)資料，目前牧原商品豬的完全成本（所有費(fèi)用加一起）約15.5元/kg，每千克成本比其他豬企低2元，一頭120千克的豬，收入多增加240元，在行業(yè)內(nèi)水平領(lǐng)先。

來(lái)源：飛鯨投研