1.1 外延豐富，即烹、即熱類產(chǎn)品疫情后爆發(fā)式增長

源起美國，在日本隨冷鏈普及而迅速發(fā)展。預(yù)制菜源起于美國 1960s 發(fā)展出的面向 B 端的食品供應(yīng)業(yè)務(wù)， 其中的代表企業(yè)是 1969 年成立的西斯科（Sysco）公司，業(yè)務(wù)為給餐廳、飯店、醫(yī)院和學(xué)校提供鮮凍肉、海鮮、 家禽、蔬菜、水果、零食以及環(huán)保餐具等。1980s 隨著日本的冷鏈運輸發(fā)展以及冰箱的普及，預(yù)制菜業(yè)務(wù)也開始 高速發(fā)展，發(fā)展出 BC 兼顧的企業(yè)如日冷，針對 B 端的便利店和快餐店主推雞肉產(chǎn)品，針對 C 端則突出便捷性 與食材的新鮮度，推出高品質(zhì)差異化產(chǎn)品。

快餐店創(chuàng)造國內(nèi)預(yù)制菜需求，隨行業(yè)發(fā)展加工程度逐步加深。預(yù)制菜在中國的發(fā)展則起步于肯德基、麥當 勞等企業(yè)在 20 時機 90 年代進入后催生的凈菜配送生意模式，國內(nèi)大城市逐漸發(fā)展出凈菜加工配送產(chǎn)業(yè)，中國 預(yù)制菜行業(yè)開始萌芽發(fā)展。2000 年后預(yù)制菜品類從凈菜拓展到肉禽和水產(chǎn)，形成更深一步加工的半成品菜。2010 年后，隨著餐飲連鎖化趨勢帶來的產(chǎn)品標準化需求，預(yù)制菜在 B 端迅速發(fā)展，隨后外賣行業(yè)的迅速發(fā)展更促進 了進一步加工的料理包產(chǎn)品的崛起，商家只需加熱速凍的菜品就能出餐，極大提升經(jīng)營效率。2020 年后，疫情 限制了居民的出行，預(yù)制菜成為一個新的選擇，商家也有推出預(yù)制菜年夜飯等產(chǎn)品，C 端消費有望快速崛起。

預(yù)制菜尚無統(tǒng)一劃分標準，一般分為即配、即烹、即熱、即食四類。預(yù)制菜按照加工的深度可以簡單分為 四類，即僅初步加工食材的即配食品，如初步處理、切片的蔬菜和肉類；只需要簡單烹飪即可食用的即烹食品， 如經(jīng)過腌制的速凍牛排或經(jīng)過一定熱加工的炸藕盒、天婦羅等；加熱即可食用的即熱食品，如料理包、酒店推 出的年夜菜；以及開封即可食用的即食食品，如鹵制品鮮貨。

凈菜、調(diào)理肉制品、料理包等發(fā)展迅速，可統(tǒng)稱為“狹義預(yù)制菜”。由于預(yù)制菜的定義尚不明確，故僅以上 述國內(nèi)預(yù)制菜發(fā)展歷程中的即配型凈菜、即烹型調(diào)理肉制品、和即熱型料理包等作為一種劃分方式，這也是預(yù) 制菜子品類中在中國發(fā)展的較快的三類。

（1）即配型凈菜：根據(jù)百度百科，凈菜也稱新鮮消毒蔬菜，通過將新鮮蔬菜去除不可食用部分，并經(jīng)過清 洗、消毒等步驟，再將可食用部分整體或者切絲、切片后完成制作。可以直接供應(yīng)餐飲連鎖門店等 B 端客戶， 也可以進行分裝，甚至將多種菜品進行搭配，做成面向 C 端消費者的產(chǎn)品。也有部分分類中，將初步加工的肉 類產(chǎn)品也歸入凈菜，而傳統(tǒng)的肉類產(chǎn)品，尤其是畜類，本身也需要經(jīng)過屠宰、分切等步驟，如果僅是進一步切 塊、切片處理則與原先并無顯著差異，因此暫不歸入上述“狹義預(yù)制菜”范疇。

（2）即烹型調(diào)理肉制品：根據(jù)科普中國的定義，調(diào)理肉制品又稱預(yù)制肉制品，是指經(jīng)過初加工、調(diào)味、腌 制，或者進一步上漿、裹粉并熱加工的肉類產(chǎn)品，需要低溫儲存和運輸，只需要簡單下鍋烹飪即可食用。這也 是傳統(tǒng)意義的預(yù)制菜，包括速凍牛排、牛仔骨，水產(chǎn)的酸菜魚片、巴沙魚片，以及經(jīng)過了熱加工的天婦羅、藕 盒等。產(chǎn)品既可以供應(yīng)餐飲店或酒店，提高其產(chǎn)品的標準化程度和出餐效率，也可以通過商超或預(yù)制菜企業(yè)的 連鎖門店對 C 端銷售。

（3）即熱型料理包、禮盒等：即熱型預(yù)制菜產(chǎn)品食用方式更加方便，菜品在經(jīng)歷烹飪的全過程后速凍或真 空保存，只需使用微波爐或其他方式加熱即可食用。所含菜肴品類更加豐富，既有常見的魚香肉絲、咖喱雞肉， 主要面向餐飲企業(yè)，也有制作工序復(fù)雜、原材料品質(zhì)要求較高的佛跳墻、花膠雞等產(chǎn)品，一般使用禮盒裝，可 用于節(jié)日送禮，一些大型的中央廚房或酒樓傾向于制作此類產(chǎn)品。即熱型預(yù)制菜是預(yù)制菜加工程度最深的形態(tài)， 其中料理包通過大規(guī)模生產(chǎn)降低成本，隨著國內(nèi)外賣行業(yè)規(guī)模的擴張而迅速發(fā)展。

廣義上另有較多品類也可劃入預(yù)制菜。由于預(yù)制菜的主要功能是簡化餐飲的制作流程，完成了從食材到食 品中間的部分或全部加工工序。按照這個標準進行劃分，廣義上有很多品類也能夠算作預(yù)制菜，例如艾媒咨詢 和澎湃新聞、經(jīng)濟觀察報等咨詢和媒體機構(gòu)，將一些傳統(tǒng)的食品，例如速凍米面、速凍火鍋料、方便食品、鹵 味甚至罐頭和火腿腸都劃入預(yù)制菜的范疇。

我們將其與上述“狹義預(yù)制菜”進行了區(qū)分，從發(fā)展歷史的角度，罐頭、火腿腸等歷史較長，遠在現(xiàn)代意 義的預(yù)制菜出現(xiàn)之前就存在；從菜肴和主食區(qū)別的角度，認為速凍米面、方便面等更接近主食而非菜肴；從進 一步加工的角度，罐頭、鹵制品鮮貨無需進一步加工或加熱，與在餐飲門店打包更類似；從能否構(gòu)成一道完整 菜品角度，速凍火鍋料只能作為火鍋眾多食材的一小部分，而凈菜、調(diào)理肉制品等都能夠獨立成菜。通過這些 角度，我們將這些品類統(tǒng)稱為“廣義預(yù)制菜”，并只針對其中的“狹義預(yù)制菜”部分進行后續(xù)論述。

1.2 冷鏈基礎(chǔ)奠定基礎(chǔ)，BC 端需求迅速催化

預(yù)制菜的發(fā)展受供需雙方影響：1）需求端，快速、便捷、高效備餐需求同時在家庭端與餐飲端快速增長；2）供給端，冷鏈物流的基礎(chǔ)實力逐漸提升，為預(yù)制菜發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

1.2.1 To C 端：新一代消費者，快速備餐需求增加

家庭消費者對預(yù)制菜需求的提升在于消費升級、城鎮(zhèn)化發(fā)展。預(yù)制菜目前主要價格帶在 21-30 元，與外賣、 部分方便速食價格帶接近。根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)，預(yù)制菜 45.7%的消費者來自一線城市，二、三線城市消費者占比則 分別為 19.8%、16.4%。一線城市中，消費者經(jīng)濟實力較強，且工作節(jié)奏較快，對于快速備餐需求更強。從消費 者動機來看，71.9%的消費者購買預(yù)制菜的主要目的是節(jié)省時間，但是也會兼顧美味、健康等因素。

疫情也加速了預(yù)制菜的發(fā)展。疫情對餐飲堂食有較大影響，使得家庭場景用餐頻次增加，加速了預(yù)制菜滲 透率的提升。21 年，每日優(yōu)鮮預(yù)制菜銷量同比增長超過 300%。《虎年春節(jié)消費趨勢報告》中提到，春節(jié)淘寶預(yù) 制菜銷量同比增長達到 100%以上，而盒馬渠道的預(yù)制菜銷量也實現(xiàn)了同比 345%的增長。預(yù)制菜在家庭端消費還處于發(fā)展初期，滲透率水平仍較低。據(jù)調(diào)查，51%消費者的購買頻次仍僅有 1-3 次， 購買頻次低。但隨著消費習慣養(yǎng)成，以及未來預(yù)制菜品類不斷豐富、口感不斷提升，消費者平均購買頻次預(yù)計 會有進一步提升。

1.2.2 To B 端：餐飲供應(yīng)鏈發(fā)展，降本增效訴求明顯

預(yù)制菜有助于緩解餐飲行業(yè)成本端壓力。隨著我國國民經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展，餐飲行業(yè)也持續(xù)擴容，2010-2019 年餐飲行業(yè)收入規(guī)模復(fù)合增速達 11.43%。2020-2021 年受新冠疫情影響，線下消費場景受到管控限制，餐飲業(yè) 短期內(nèi)遭遇較大沖擊。2021 年餐飲市場收入為 4.69 萬億元，相比 2019 年已基本持平。2022 年 1-2 月收入同比 增長 8.93%，餐飲業(yè)仍處于復(fù)蘇進程中。而與此同時，在疫情導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈受阻、大宗商品通脹加劇的背 景下，長期困擾餐飲企業(yè)的成本“三高”問題（高房租、高人工、高原材料成本）以及能源成本被進一步被放 大，餐飲企業(yè)經(jīng)營壓力陡增。預(yù)制菜作為一種半成品，一方面，可以降低餐企對于廚師人員的依賴，節(jié)約人工 成本；另一方面，也能夠通過減少后廚制作流程，進一步縮減后廚使用面積，降低房租成本。

預(yù)制菜可滿足餐飲連鎖化趨勢下的標準化需求。隨著居民可支配收入的增加，對餐飲品牌和食品安全的關(guān) 注度持續(xù)提升，連鎖餐飲企業(yè)憑借全流程的標準化管理，愈發(fā)得到消費者的認可。同時，在行業(yè)大環(huán)境出現(xiàn)波 動時，連鎖餐飲企業(yè)憑借較強的抗風險能力更易于存活，市場份額不斷提升。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020 年在 疫情環(huán)境下，連鎖餐飲企業(yè)營業(yè)收入 2019.29 億元，同比下降 9.63%，而餐飲業(yè)整體同比下降 16.6%，連鎖餐飲 好于全行業(yè)，同時我國餐飲連鎖化率也從 2019 年的 13.30%提升至 2020 年的 15.00%，表現(xiàn)出連鎖餐飲在風險下 的韌性，且相比海外，我國餐飲連鎖化率未來仍有較大提升空間。在連鎖餐飲企業(yè)經(jīng)營中，如何保證不同門店 菜品口味的一致性，增強消費者對于餐飲品牌的認知顯得至關(guān)重要。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會的調(diào)查顯示，我國目前 成規(guī)模的連鎖餐飲企業(yè)中，74%已自建中央廚房體系，不僅可以為企業(yè)內(nèi)部的門店體系提供預(yù)制菜等半成品， 也可以將服務(wù)能力向外輻射，為其他餐企供應(yīng)預(yù)制半成品。通過這一模式，不僅可以提升餐企對終端門店的掌 控能力，也能利用集約化生產(chǎn)優(yōu)勢進一步降低成本。

外賣需求增加，預(yù)制菜使用有利于提升出餐效率。隨著工作生活節(jié)奏的加快，人們投入到家庭烹飪的時間 相對有限。特別是對于年輕群體，通過外賣解決日常飲食需求逐漸成為主流方式。與此同時，疫情對堂食場景 的沖擊，以及出于自我保護，消費者會更傾向于選擇外賣消費。截至 2020 年，我國的外賣用戶數(shù)量已增長至 4.6 億人，對應(yīng)外賣市場規(guī)模為 6,646 億元，2011-2020 年復(fù)合增速為 46.26%。外賣商家通過采用預(yù)制菜（料理 包）進行菜品烹飪，可以加快出餐速度，提升消費者體驗，降低制作成本的同時加快周轉(zhuǎn)，增加門店營收。此 外，對于門店面積有限的小 B 餐飲，采用預(yù)制菜也可以提升門店產(chǎn)品的多樣性，特別是對于一些前序處理流程 較為復(fù)雜的菜品。

1.2.3 冷鏈物流保障了配送服務(wù)與產(chǎn)品質(zhì)量

預(yù)制菜的配送基本通過冷鏈進行，冷鏈設(shè)施建設(shè)決定了產(chǎn)品的配送范圍及質(zhì)量穩(wěn)定。至 2020 年，我國冷鏈 物流行業(yè)市場規(guī)模達到了 3,832 億元，近 6 年的 CAGR 達到 16.92%，保持較快增長趨勢。同時，2021 年，我國 冷庫總?cè)萘窟_到 5,224 萬噸，同比增長 6.05%。同期，我國運輸配送主要設(shè)備冷藏車總量達到 14.36 萬輛，近 4 年的 CAGR 達到 17.80%。冷鏈建設(shè)預(yù)計仍會保持較快增速，為預(yù)制菜業(yè)務(wù)發(fā)展進一步夯實基礎(chǔ)。

2.1 狹義預(yù)制菜約 2200 億規(guī)模，即烹型調(diào)理肉制品規(guī)模最大

大口徑預(yù)制菜規(guī)模約 3000 億，復(fù)合增速超 30%。最早在 2020 年，據(jù)預(yù)制菜企業(yè)找食材的聯(lián)合創(chuàng)始人兼總 裁崔恒亮估測，全國預(yù)制菜企業(yè)約 2 萬家，平均年銷售額 1500 萬左右，因此得出預(yù)制菜市場 3000 億規(guī)模的結(jié) 論。而根據(jù)智研咨詢，至 2021 年國內(nèi)預(yù)制菜注冊企業(yè)已接近 6.9 萬家，按 1500 萬的平均營收計算市場規(guī)模超 萬億，推測統(tǒng)計口徑偏大。而第三方機構(gòu)近期的統(tǒng)計中， NCBD（餐寶典）測算 2020 年預(yù)制菜行業(yè)規(guī)模 2527 億元，預(yù)測 2021 年為 3137 億元；艾媒咨詢測算 2020 年為 2888 億元，預(yù)測 2021 年為 3459 億元，在其報告中也均將速凍米面等統(tǒng)計在內(nèi)，口徑仍然偏大。

狹義預(yù)制菜推測規(guī)模 2200 億，其中凈菜 500 億、調(diào)理肉制品 1500 億、即熱型料理包和禮盒等 200 億。針 對 2021 年狹義預(yù)制菜的三種品類分別測算規(guī)模：

（1）即配型凈菜，通過各線城市滲透率推算。北京日報 2020 年統(tǒng)計，北京市凈菜滲透率不到 10%，由于 各類政策持續(xù)推進凈菜市場規(guī)模，新京報統(tǒng)計北京新發(fā)地市場凈菜占比已達 90%，推測北京等一線城市凈菜占 比已有較大提升，估計達 20%，按照遞減，推測二線城市凈菜占比 10%，三線及以下占比 5%。而根據(jù)第七次 人口普查數(shù)據(jù)，一二線城市人口占比分別為 5.7%、12.6%，假設(shè)全國蔬菜人均消費相同，根據(jù) wind 數(shù)據(jù)，2020 年國內(nèi)蔬菜市場成交額 7834.71 億元，而近年來成交額基本維持穩(wěn)定，假設(shè) 2021 年數(shù)據(jù)與 2020 年相近，再與 各線城市人口占比及滲透率相乘得出一線、二線、三線及以下城市凈菜消費規(guī)模約 90 億、98 億、320 億，合計 得到規(guī)模約 500 億元。

（2）即烹型調(diào)理肉制品，通過凍品規(guī)模剔除其他品類計算。根據(jù) Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)，2020 年冷凍食品中， 速凍食品行業(yè)規(guī)模 1611 億，剔除速凍面米約 800 億（根據(jù)千味央廚招股書，2019 年為 773.5 億）、剔除速凍火 鍋料 462 億（智研咨詢統(tǒng)計），2020 年規(guī)模約 400 億，按照 20%增速估測 2021 年達 500 億，而一些傳統(tǒng)即烹型 調(diào)理肉制品只是使用冷凍工藝，參考中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2018 年中國冷凍食品行業(yè)規(guī)模 3489.7 億，而速凍食品規(guī)模 1286 億（Frost&Sullivan），占比約 1/3，故推測整體調(diào)理肉制品行業(yè)規(guī)模為速凍部分的 500 億的三 倍，即 1500 億元。

（3）即熱型料理包、禮盒分 B 端和 C 端分別估計。據(jù)新思界統(tǒng)計，2019 年料理包市場規(guī)模 71.10 億，2019 年應(yīng)為即熱型預(yù)制菜在 C 端興起之前，大部分應(yīng)為 B 端。考慮外賣市場發(fā)展的帶動，根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究，外賣 訂單規(guī)模 2019 年為 159.3 億單，2021 年為 239.7 億單，增長 50%，考慮料理包滲透率的提升以及價格增長因素， 推測料理包 B 端規(guī)模在兩年內(nèi)有翻倍增長，約 150 億。對于 C 端，近年來增長迅速，尤其過年期間增長迅速， 多有企業(yè)推出預(yù)制菜禮盒，今年天貓公布的“十大新年貨數(shù)據(jù)”中，預(yù)制菜銷量同比增長 16 倍，但推測目前體 量相對 B 端仍然較小，估測為 50 億元。故即熱型料理包、禮盒的 B 端和 C 端合計約 200 億元。而廣義上的預(yù)制菜規(guī)模，加上佐餐類鹵制品（2020 年 1798 億）、速凍面米（2019 年 774 億）、方便面（2020 年 1054 億）等，規(guī)模則超過 7000 億。（報告來源：未來智庫）

2.2 B 端規(guī)模優(yōu)勢顯著，但不可忽視 C 端長尾效應(yīng)

中國預(yù)制菜人均消費僅日本三分之一，遠期發(fā)展空間近萬億。參考日本預(yù)制菜消費，根據(jù) Statista 數(shù)據(jù)，2013 年日本人均預(yù)制菜消費量達 25kg，并維持在 20-25kg 水平，而中國人均消費量從 2013 年的 5.4kg 提升至 2021 年的 8.9kg，也僅為日本的 1/3 水平。僅從量的角度來看，中國預(yù)制菜市場規(guī)模能達到近 7000 億元，再考慮消 費升級帶來的預(yù)制菜消費質(zhì)量的提升，中國預(yù)制菜遠期市場規(guī)模有望接近萬億水平。

C 端需求持續(xù)催化，B 端 C 端占比推測已達 7：3。預(yù)制菜的銷售渠道較多，廠商可以通過經(jīng)銷商或直接銷 售給餐飲企業(yè)，也可以在商超、新零售等 C 端渠道銷售，此外還有預(yù)制菜企業(yè)采取直營或加盟門店的形式在 C 端進行銷售。據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計，2019 年國內(nèi)預(yù)制菜 B 端與 C 端占比約為 8：2，而參考日本該占比為 6：4，C 端市場可發(fā)掘空間較大。而隨著疫情等因素催化 C 端需求，我們推測 2021 年國內(nèi) C 端消費規(guī)模約 650 億，其 中凈菜 300 億，調(diào)理肉制品 300 億，即熱型 50 億），占比已接近 30%，具體測算如下：

（1）凈菜方面，由于凈菜在菜市場等 C 端場所迅速替代，對于 B 端，餐飲企業(yè)一般均有后廚，且食材處 理規(guī)模較大，使用凈菜成本較高，500 億凈菜規(guī)模中 C 端占比應(yīng)較大，推測為 300 億；（2）調(diào)理肉制品方面， 近年來 B 端和 C 端沒有明顯的差異性驅(qū)動因素，推測占比仍維持原來的整體水平 8：2，C 端在 1500 億中占 300 億；（3）即熱型預(yù)制菜參考前文論述，判斷 C 端規(guī)模 50 億。

C 端下沉市場尚待挖掘，線上渠道銷售火熱。從地區(qū)分布來看，根據(jù)艾媒咨詢的統(tǒng)計，2021 年 C 端預(yù)制菜 消費中一線城市占比近一半，而一線城市人口僅 8299 萬，占比不足 6%，預(yù)制菜的消費市場非常集中，三線以 下城市僅占約 18.1%，下沉市場的消費需求尚待挖掘。而從購買渠道上，C 端消費者線上預(yù)制菜購買占比為 21.5%， 2022 年的春節(jié)消費更進一步促進線上市場的增長，根據(jù)商務(wù)部公布的“2022 全國網(wǎng)上年貨節(jié)”數(shù)據(jù)，預(yù)制菜的 銷量額同比增長 45.9%，而天貓公布的“十大新年貨數(shù)據(jù)”中，預(yù)制菜銷量則同比增長 16 倍。

3.1 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)復(fù)雜，要求企業(yè)具備綜合實力

預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈涉及面廣，可挖掘空間大。鑒于我國飲食文化歷史悠久、底蘊深厚，全國各地菜系種類極為 豐富，預(yù)制菜行業(yè)作為食品工業(yè)化趨勢下的一種新飲食方式，在下游日益多樣化的需求拉動下，其產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán) 節(jié)將大有可為。從上游環(huán)節(jié)來看，預(yù)制菜上游主要為農(nóng)林牧漁行業(yè)，包括蔬菜瓜果等農(nóng)產(chǎn)品原料、畜禽等肉制 品原料以及魚蝦等水產(chǎn)品，此外還涉及到調(diào)味品及其他生產(chǎn)輔料。中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)為預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展的核心，決 定了行業(yè)供給是否能與下游需求相匹配。特別是對于消費者極為看重的菜品口味還原度問題，需要生產(chǎn)企業(yè)通 過生產(chǎn)技術(shù)工藝的不斷革新，來提供健康、美味、便捷的產(chǎn)品。而預(yù)制菜的銷售幾乎涵蓋食品行業(yè)的所有渠道， 既包括 B 端的餐飲酒店、團餐、鄉(xiāng)廚，也涉足 C 端消費者所觸及的農(nóng)貿(mào)市場、商超、線上電商平臺等，銷售渠 道可拓展性強。此外，冷鏈物流等基礎(chǔ)設(shè)施的保障也是行業(yè)能夠快速成長的重要基礎(chǔ)。總體而言，面對需求增 加，行業(yè)供應(yīng)端也亟需不斷優(yōu)化變革，加強上下游之間的協(xié)同，提升整體運轉(zhuǎn)效率。同時要繼續(xù)加大市場培育， 提升滲透率，釋放行業(yè)發(fā)展?jié)摿Α?/span>

從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的特點來看，預(yù)制菜上游行業(yè)主要為種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)，我國是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國，對于 此類農(nóng)副產(chǎn)品的生產(chǎn)擁有較為豐富的經(jīng)驗。同時由于農(nóng)業(yè)乃國之根本，國家也對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供諸多政策支持， 農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量能夠滿足市場需求。目前，我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)整體機械化程度不高，仍以個體農(nóng)戶生產(chǎn)為主。對于中游 的預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)，當下還是以面向 B 端客戶為主，C 端消費者對于預(yù)制菜的認知需要進一步培育。而且由于 生產(chǎn)門檻不高，存在眾多作坊式小生產(chǎn)商，規(guī)模企業(yè)占比偏低，競爭格局較為分散。最后，產(chǎn)業(yè)鏈下游的餐飲 行業(yè)仍以中小餐飲為主，而商超渠道亟需進行變革，搶奪線下流量。

3.2 參與者類型不同，各具競爭優(yōu)勢

近年來，隨著行業(yè)景氣度的提升，大量新入局者不斷涌入，行業(yè)參與者眾多，但總體集中度仍然不高。本 篇從產(chǎn)業(yè)鏈延伸角度，將現(xiàn)有預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)分為三大類：上下游產(chǎn)業(yè)縱向延伸企業(yè)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)橫向跨界企業(yè) 以及專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)。其中，專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)深耕行業(yè)多年，是行業(yè)的先行者；上游產(chǎn)業(yè)延伸企業(yè)是指上游原 料企業(yè)向中下游延伸；相關(guān)產(chǎn)業(yè)跨界企業(yè)包括餐飲企業(yè)、零售企業(yè)和傳統(tǒng)速凍企業(yè)，其中餐飲企業(yè)和零售企業(yè) 屬于是從下游銷售渠道向中上游拓展；而傳統(tǒng)速凍企業(yè)是在自身產(chǎn)品基礎(chǔ)上橫向拓展進入預(yù)制菜領(lǐng)域。鑒于不 同類型的預(yù)制菜企業(yè)具有不同的經(jīng)營模式，本部分將對其進行分析和對比。

（1）上下游企業(yè)縱向延伸類

①上游產(chǎn)業(yè)延伸企業(yè)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在原料供應(yīng)的穩(wěn)定性和成本的可控性。預(yù)制菜生產(chǎn)的主要成本項為原 材料成本，對企業(yè)的盈利能力影響較大。在這種背景下，原料供應(yīng)企業(yè)選擇向下進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，不僅可 以利用自身規(guī)模化生產(chǎn)優(yōu)勢降低原料成本，而且有助于打造企業(yè)的第二成長曲線，降低原料價格周期性波動對 業(yè)績的影響。此外，對于原料企業(yè)而言，原有業(yè)務(wù)的銷售渠道（如將生鮮產(chǎn)品供應(yīng)商超、餐飲）也可為預(yù)制菜 所復(fù)用。目前國內(nèi)相關(guān)企業(yè)如，水產(chǎn)領(lǐng)域的國聯(lián)水產(chǎn)等，雞肉領(lǐng)域的圣農(nóng)發(fā)展、春雪食品等，豬肉領(lǐng)域的雙匯 發(fā)展、龍大美食等。

②下游行業(yè)向上游延伸，指零售出身的預(yù)制菜企業(yè)由于其直面終端消費者，擁有 C 端渠道優(yōu)勢。大型零售 商是線下流量的重要入口，依靠連鎖門店形成的渠道網(wǎng)絡(luò)，擁有較高的供應(yīng)鏈效率。預(yù)制菜作為人們?nèi)粘Ｉ?采購品，隨著需求的增加，勢必會成為零售商線下門店的重要引流品類。零售商可以選擇通過代工的輕資產(chǎn)方 式，布局預(yù)制菜領(lǐng)域。此外，零售商掌握大量線下消費數(shù)據(jù)，有利于利用數(shù)據(jù)優(yōu)勢更好把握消費者需求變化。目前，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)主要包括盒馬鮮生、叮咚買菜、永輝超市等新零售企業(yè)。

（2）其他產(chǎn)業(yè)橫向跨界類型

其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)橫向跨界玩家主要包括傳統(tǒng)速凍企業(yè)、餐飲企業(yè)。這類企業(yè)原來的產(chǎn)品與預(yù)制菜關(guān)聯(lián)度高， 一般擁有直接供應(yīng)鏈、品牌認可度等優(yōu)勢。

①傳統(tǒng)速凍企業(yè)跨界布局預(yù)制菜的主要優(yōu)勢在于其較強的供應(yīng)鏈能力以及渠道分銷能力。傳統(tǒng)的速凍食品 企業(yè)，如速凍米面制品龍頭三全食品、速凍調(diào)理制品龍頭安井食品，依托多年的主業(yè)經(jīng)營，在供應(yīng)端已建立起 可輻射全國的生產(chǎn)、物流網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模優(yōu)勢突出，銷售渠道持續(xù)滲透。預(yù)制菜的生產(chǎn)、銷售與傳統(tǒng)速凍食品有諸 多類似之處，可以在采購、生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，提升企業(yè)產(chǎn)品的附加值和盈利能力。

②餐飲企業(yè)進入預(yù)制菜行業(yè)主要依托餐飲品牌自身知名度，擁有較為廣泛的消費者基礎(chǔ)。大型連鎖餐飲企 業(yè)往往通過自建中央廚房的方式為旗下門店提供標準化的預(yù)制菜品，來保證門店之間口味的穩(wěn)定性。部分餐飲 企業(yè)，如海底撈，其背后的供應(yīng)鏈平臺蜀海供應(yīng)鏈不僅能夠滿足原有品牌的需要，也能對外輸出食材供應(yīng)鏈解 決方案服務(wù)。此外，在疫情導(dǎo)致線下餐飲門店流量減少的背景下，不少餐飲企業(yè)開始嘗試餐飲零售化，通過將 自家主打菜品通過預(yù)制菜的形式銷售給消費者，部分緩解經(jīng)營壓力。

（3）專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)

專業(yè)的預(yù)制菜企業(yè)深耕行業(yè)多年，渠道運營經(jīng)驗豐富，產(chǎn)品研發(fā)力強。專業(yè)的預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過長期的 生產(chǎn)經(jīng)營，能夠明確自身市場定位，在細分品類、細分區(qū)域、細分渠道上有著獨到理解。無論是直面 C 端消費者的品牌建設(shè)，需要持續(xù)的新品研發(fā)來滿足多樣化需求，還是為餐飲等 B 端提供定制化的產(chǎn)品服務(wù)，專業(yè)型的 預(yù)制菜企業(yè)仍然是行業(yè)內(nèi)最為重要的參與者。目前，我國專業(yè)的預(yù)制菜企業(yè)主要集中在華東、華南地區(qū)，包括 味知香、好得睞、蒸燴煮、蓋世食品、鮮美來、新聰廚、廈門綠進等。

4.1 安井食品：速凍龍頭，渠道優(yōu)勢明顯

速凍食品龍頭，以預(yù)制菜業(yè)務(wù)為第二增長曲線。安井食品成立于 2001 年，銷售速凍火鍋料制品（以速凍魚 糜制品、速凍肉制品為主）和速凍面米制品、速凍菜肴制品等速凍食品，2021H1 占比為 63.38%、23.78%、12.51%。預(yù)制菜業(yè)務(wù)在公司戰(zhàn)略上被作為第二增長曲線。2020 年 10 月，公司投資設(shè)立廈門安井凍品先生供應(yīng)鏈有限公 司，擬通過凍品先生開展預(yù)制菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2022 年 4 月 1 日，公司告擬收凍品先生 30%股權(quán)，凍品 先生將成為公司的全資子公司。

持續(xù)擴充預(yù)制菜產(chǎn)品矩陣，渠道優(yōu)勢助力業(yè)務(wù)擴張。凍品先生產(chǎn)品豐富，包括火鍋周邊產(chǎn)品如水發(fā)系列（毛 肚、黃喉等），即烹型預(yù)制菜的黑魚片、天婦羅蝦等，即熱型的梅菜扣肉、佛跳墻等，目前公司的藕盒、天婦羅 魚蝦等品類的產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)位于國內(nèi)前列，規(guī)劃未來要打造 10 個有冠軍相的大單品，100 個競爭力產(chǎn)品。公司 渠道及產(chǎn)品策略為“BC 兼顧，雙輪驅(qū)動”，80%以上營收來自經(jīng)銷商渠道，2020 年底公司經(jīng)銷商數(shù)量達 1033 家，在預(yù)制菜廠家中具有明顯的渠道優(yōu)勢。此外，公司提出快手菜概念，推進快手菜專柜模式，在銷售終端投 放，目標要將凍品先生打造成為預(yù)制菜肴行業(yè)快手菜的代名詞。

4.2 千味央廚：產(chǎn)品陣容齊全，發(fā)力餐飲供應(yīng)鏈

公司是國內(nèi)最早為餐飲、酒店、團體食堂等 B 端市場提供速凍面米制品解決方案的供應(yīng)商之一。公司以模 擬餐廳后廚工藝為產(chǎn)品設(shè)計理念，以節(jié)約餐廳后廚成本為產(chǎn)品設(shè)計準則，致力于通過提供中央廚房定制化、標 準化產(chǎn)品解決餐飲企業(yè)降低運營成本的迫切需求。現(xiàn)已成為肯德基、必勝客、華萊士、海底撈、真功夫、九毛 九、呷哺呷哺等知名連鎖餐飲企業(yè)的合作伙伴。

2017-2020 年，公司營業(yè)收入 CAGR 達到 16.76%，增速較快。分產(chǎn)品看，公司油炸類產(chǎn)品份額最高，2020 年實現(xiàn)營收 5.21 億元，占比 55.34%；其次為烘焙類和蒸煮類產(chǎn)品，均接近 20%；菜肴類及其他產(chǎn)品僅占 5.27%。動態(tài)視角看，2017-2020 年期間，油炸類、烘焙類、蒸煮類、菜肴類及其他營收增速分別為 13.96%、16.20%、 20.38%、46.56%，蒸煮類和菜肴類產(chǎn)品增長強勁。

公司直銷主要以定制品服務(wù)大 B 餐飲客戶，經(jīng)銷則多以通用品覆蓋小 B 客戶。公司經(jīng)營模式包括通用品生 產(chǎn)和定制生產(chǎn)兩種，兩種模式的收入占比約為 65%和 35%，保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。通用品主要為公司根據(jù)市場需 求自主開發(fā)的產(chǎn)品，面向全體客戶銷售。通用品主要由公司自產(chǎn)，少量對外委托加工；而定制品主要是與特定 客戶聯(lián)合研發(fā)或根據(jù)客戶要求做工藝定制、包裝定制，均由公司自產(chǎn)。相應(yīng)地，銷售模式上，針對大客戶，公 司采用直營的方式直接對接客戶需求。而小 B 客戶數(shù)量較多且較為分散，管理難度較大，采用經(jīng)銷模式有利于 降低公司服務(wù)成本。近幾年，經(jīng)銷和直銷占銷售收入的比例維持在 6/4 水平附近。公司早期在大客戶服務(wù)積累 的優(yōu)勢使得公司在面對小 B 市場時，憑借過往的產(chǎn)品和服務(wù)口碑，能夠以較低的成本費用打入渠道，更快地實 現(xiàn)小 B 市場的覆蓋。公司經(jīng)銷商數(shù)量也從 2017 年的 521 家增加至 2020 年的 907 家。此外，直銷模式下毛利率 更高，主要系二者定價模式和產(chǎn)品類型不同所致。經(jīng)銷模式定價需要給予經(jīng)銷商一定的毛利空間；同時定制產(chǎn) 品比普通標品毛利率更高。

4.3 味知香：BC 雙輪驅(qū)動，預(yù)制菜行業(yè)深耕多年

味知香是國內(nèi)最早進入預(yù)制菜領(lǐng)域的企業(yè)之一，現(xiàn)已經(jīng)建立起以“味知香”和“饌玉”兩大品牌為核心的 產(chǎn)品體系，包括肉禽（牛肉、豬肉、家禽）、水產(chǎn)（蝦類、魚類）等產(chǎn)品品類，涵蓋數(shù)百種菜品，其中肉禽類占 比逾 70%。預(yù)制菜行業(yè)潛在市場空間廣闊，但目前仍處于起步階段，競爭格局分散，藍海特征明顯，公司上市 后將進一步擴大產(chǎn)能，結(jié)合公司的研發(fā)能力和柔性生產(chǎn)，市占率有望進一步提升。2017-2020 年公司營收 CAGR 為 20.11%，2021H1 同比增長 31.39%，主要在疫情后快速恢復(fù)。從產(chǎn)品來看，味知香肉禽類產(chǎn)品占比最高，基 本達到 70%左右。

味知香銷售以經(jīng)銷為主，根據(jù)銷售對象及終端客戶不同具體分為零售渠道和批發(fā)渠道。其中零售渠道面向 個人消費者，主要從公司采購“味知香”品牌產(chǎn)品后銷售給個人消費者，此類客戶分為經(jīng)銷店和加盟店；批發(fā) 渠道客戶一般從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)，此類客戶主要從公司采購“饌玉”品牌產(chǎn)品后銷售給酒店、餐廳、食堂 等客戶。近年來公司加大了對加盟店的投入，多數(shù)加盟店從原有經(jīng)銷店升級而來，提高了加盟店的開店成功率， 2021 年 H1 加盟占比達到 46%。與此同時，公司經(jīng)銷商客戶（含加盟店、經(jīng)銷店、批發(fā)客戶）仍在持續(xù)增加， 達到 2,177 家，加盟店、經(jīng)銷店、批發(fā)客戶分別為 1,219、522、436 家，幫助公司產(chǎn)品走向全國市場。

5.1 得利斯：B 端為主 C 端為輔，產(chǎn)能迅速擴張

圍繞肉制品主業(yè)，發(fā)展預(yù)制菜產(chǎn)品。得利斯是以生豬屠宰、冷卻肉、低溫肉制品、調(diào)理食品加工為主的大 型食品專營企業(yè)，在 2015 年籌劃成立菜肴事業(yè)部，發(fā)展預(yù)制菜業(yè)務(wù)。目前，公司預(yù)制菜分為四大事業(yè)部，包括 面點、牛肉、速凍調(diào)理、即食休閑。品類方面以肉制品為主，其中火鍋類的調(diào)理肉片以及速凍類的奧爾良烤翅 單品規(guī)模較大，菜品則主要包括元氣牛肉湯、藤椒牛小排、香鹵牛腱、紅燒牛腩、豬肉小酥肉、紅燒肉等。目 前公司與 B 端合作更多，B 端和 C 端比例約 7：3，合作的客戶包括正新雞排、鍋圈食匯、杭州匯裕、江蘇雅瑪 吉、全家、便利蜂、盒馬鮮生便利連鎖等。

2022 年產(chǎn)能大幅提升，目標收入規(guī)模 12.5 億元。公司預(yù)制菜業(yè)務(wù)擁有山東、北京、吉林、陜西四大基地， 集中于北方市場，2021 年預(yù)制菜產(chǎn)能約為 3 萬噸，在建預(yù)制菜產(chǎn)能有 15 萬噸，其中山東本部 10 萬噸產(chǎn)能，今 年一季度開始部分試生產(chǎn)，陜西基地 5 萬噸預(yù)制菜產(chǎn)能預(yù)計 2022 年 7 月投產(chǎn)，2022 年底，新增預(yù)制菜產(chǎn)能將 達到 15 萬噸。公司也在規(guī)劃西南和華東市場布局。2022 年公司預(yù)制菜業(yè)務(wù)規(guī)劃目標為 12.5 億元，其中速凍調(diào) 理類 6.5 億、牛肉系列 3 億、即食休閑類 2.2 億、速凍米面類 0.8 億元。

5.2 福成股份：雙品牌力，預(yù)制菜業(yè)務(wù)占比提升

擁有“福成”中國馳名品牌和“鮮到家”速食品產(chǎn)品品牌。福成股份是集肉類制品、速食品、乳制品、餐 飲連鎖、殯葬服務(wù)、肉牛養(yǎng)殖、肉牛屠宰加工于一體的大型綜合企業(yè)。2007 年福成股份建立“鮮到家”品牌進 入預(yù)制菜領(lǐng)域，擁有較強的品牌力，專業(yè)打造新方便菜肴系列產(chǎn)品、牛排系列產(chǎn)品和餐飲預(yù)制食材系列產(chǎn)品， 產(chǎn)品包括肉排類產(chǎn)品（牛排、魚排、雞排、豬排）、菜肴類產(chǎn)品、肉糜類產(chǎn)品、醬鹵產(chǎn)品、水浴調(diào)理包產(chǎn)品，共 200 余個品種，產(chǎn)品在京東等線上線下渠道都有銷售。公司的牛肉產(chǎn)品及各類肉制品、速凍食品已獲市場高度 認可，已同王老吉、全家連鎖、宜家、麥當勞、西貝、航食、東方豪客、綠茶連鎖等眾多優(yōu)質(zhì)客戶建立了長久 穩(wěn)固的合作關(guān)系。

5.3 同慶樓：老字號餐飲企業(yè)，涉足預(yù)制菜業(yè)務(wù)

設(shè)立食品事業(yè)部，“餐飲+食品”雙輪驅(qū)動。同慶樓主營業(yè)務(wù)為餐飲服務(wù)、婚慶服務(wù)、酒店住宿以及食品銷 售業(yè)務(wù)。公司作為中華老字號餐飲企業(yè)，有較為深厚的烹飪工藝傳承，擁有一些經(jīng)典菜肴的獨特工藝，公司數(shù) 量龐大的廚師隊伍也在不斷探索、創(chuàng)新研發(fā)更多的新菜品。2020 年，公司成立了全資子公司安徽同慶樓食品有 限公司重點發(fā)展預(yù)制菜業(yè)務(wù)，全面推動公司進入了“餐飲+食品”雙輪驅(qū)動的發(fā)展新格局。2021 年上半年，公 司食品事業(yè)部已初步完成團隊建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)定標、OEM 工廠合作、線上線下銷售體系建立等。目前公司食品 業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括速凍面點、自熱飯、臭鱖魚、臘味、預(yù)制菜五大系列，同慶樓作為中華老字號企業(yè)，擁有眾多的 大型線下餐飲門店，在市場上有較為堅實的品牌基礎(chǔ)，也有利于食品銷售。

5.4 蒸燴煮：料理包龍頭，致力中餐標準化

料理包龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富。公司成立于 1998 年，專業(yè)從事速凍料理包研發(fā)、生產(chǎn)、銷售工作，是中餐標 準化的倡導(dǎo)公司。公司采用日本、德國等地進口的專業(yè)流水線設(shè)備，從切配、烹調(diào)、包裝均實現(xiàn)了自動化生產(chǎn)， 原材料供應(yīng)商均是行業(yè)內(nèi)前三甲品牌，公司也通過了國家 ISO9001 質(zhì)量管理體系認證、SC 生產(chǎn)許可證等一系列官方認證，且通過了清真認證，2018 年獲高新技術(shù)企業(yè)證書。目前，公司已有 300 畝中西餐菜肴生產(chǎn)基地，支 持定制 1600 多款產(chǎn)品持續(xù)研發(fā)，在全國擁有超 5000 個服務(wù)網(wǎng)點。產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，有較多知名合作企業(yè)和機構(gòu)。公司經(jīng)過多年發(fā)展，產(chǎn)品供求范圍覆蓋整個餐飲產(chǎn)業(yè)， 終端銷售渠道涵蓋快餐店、中高檔餐廳、機場、車站、醫(yī)院、學(xué)校、超市便利店、企業(yè)、偏遠山區(qū)等。合作單 位包括知名餐飲企業(yè)如華萊士、大型企業(yè)如富士康、旅游景區(qū)如上海迪士尼，以及交通企業(yè)如東方航空、青島 鐵路局等。

5.5 好得睞：知名預(yù)制菜連鎖品牌，加盟店逾千家

主品牌連鎖經(jīng)營面向 C 端客戶，子品牌布局 B 端。好得睞始創(chuàng)于 2002 年，主要經(jīng)營家庭預(yù)制菜的研發(fā)與 生產(chǎn)，擁有占地 20000 平方米的專業(yè)食品生產(chǎn)廠房，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋長三角地區(qū) 20 多個城市，曾榮獲蘇州市質(zhì)量 獎，通過中國檢驗認證中心 ISO22000 國際食品安全管理體系的認證，并參與制定預(yù)制菜行業(yè)標準。公司主品牌 采用連鎖經(jīng)營的模式面向 C 端，目前加盟門店已經(jīng)超過 1000 家，同時也在布局全渠道，通過旗下品牌閃廚布局 酒店、鄉(xiāng)廚、家宴等渠道，通過睞得好布局學(xué)校、企事業(yè)食堂等團膳渠道。此外，公司還創(chuàng)設(shè)高端營養(yǎng)湯品牌 百祥膳，打造健康系列湯品。（報告來源：未來智庫）

5.6 盒馬工坊：面向 C 端，打造 3R 第一品牌

盒馬旗下鮮食品牌，半成品菜發(fā)展迅速。盒馬工坊成立于 2017 年，從手工鮮做餛飩起步，2020 年 3 月， 盒馬工坊正式升級為盒馬生鮮的 3R 事業(yè)部，包括即烹（Ready to cook）、即熱（Ready to heat）、即食（Ready to eat），奠定了盒馬工坊新的發(fā)展方向。2020 年公司品類則已囊括熟食、面點、半成品、時令點心四大類鮮食， 產(chǎn)品種類超過 1300 款，地域上覆蓋全國 23 個城市，月成交額破億，成為國內(nèi) 3R 領(lǐng)域第一品牌，并推動與餐飲 老字號、手藝人、網(wǎng)紅名牌等合作，豐富產(chǎn)品品類。而疫情催化下，熟食、半成品菜的消費需求激增，盒馬工 坊半成品 SKU 持續(xù)增加，在過年期間銷量也大幅提升。

5.7 國聯(lián)水產(chǎn)：水產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型預(yù)制菜

依托全球供應(yīng)鏈和研發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向預(yù)制菜品為主。國聯(lián)水產(chǎn)是國內(nèi)少數(shù)具備全球采購、精深加工、 食品研發(fā)于一體的海洋食品企業(yè)，形成南美白對蝦加工為主，小龍蝦、羅非魚、海鱸魚等多海鮮水產(chǎn)品類為輔 的綜合水產(chǎn)食品集團，是中國首家對蝦、羅非魚雙 BAP 四星認證企業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)、中國最 大的水產(chǎn)上市企業(yè)，也是中國規(guī)模最大的對蝦加工銷售企業(yè)。公司在產(chǎn)品研發(fā)、原料采購、渠道鋪設(shè)等方面領(lǐng) 先行業(yè)，充分發(fā)揮全球供應(yīng)鏈和研發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向以預(yù)制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品 附加值和影響力得到進一步提升。目前，公司預(yù)制菜類產(chǎn)品主要包括水煮、裹粉、米面、調(diào)理、火鍋燒烤等精 深加工類水產(chǎn)品。

5.8 圣農(nóng)發(fā)展：國內(nèi)最大白羽肉雞食品企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈向深加工延伸

百勝、麥當勞長期戰(zhàn)略合作企業(yè)，熟食+生食雙曲線同步發(fā)展。圣農(nóng)發(fā)展國內(nèi)規(guī)模最大的白羽肉雞食品企業(yè)， 擁有全球最完整配套白羽肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋了飼料加工、原種培育、祖代與父母代種雞養(yǎng)殖、種蛋孵化、肉 雞飼養(yǎng)、屠宰加工與銷售、熟食加工與銷售等多個環(huán)節(jié)，主營業(yè)務(wù)是肉雞飼養(yǎng)及初加工、雞肉產(chǎn)品深加工，主 要產(chǎn)品是分割的冰鮮/冷凍雞肉及深加工肉制品。公司已經(jīng)與百勝、麥當勞、沃爾瑪、永輝等國內(nèi)外知名客戶建 立了長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并在天貓、京東等大型電商平臺建立自主的銷售渠道。至 2021 年中期，公司食品業(yè)務(wù)已建及在建工廠產(chǎn)能合計超過 43.32 萬噸。在鞏固雞肉深加工業(yè)務(wù)的同時 拓展了豬肉、牛肉等肉類產(chǎn)品的加工和銷售生產(chǎn)業(yè)務(wù)，目前的生產(chǎn)線覆蓋中式調(diào)理包、冷凍調(diào)理線、油炸、蒸 煮、碳烤、煙熏、灌腸等多種工藝，且生產(chǎn)線設(shè)計靈活，不斷提升的自動化生產(chǎn)能力，可以生產(chǎn)各種中式、西 式產(chǎn)品，并且可以隨時滿足客戶臨時性波動需求。

5.9 春雪食品：深耕雞肉深加工調(diào)理品

調(diào)理制品業(yè)務(wù)占比過半，白羽雞雞肉調(diào)理品領(lǐng)域市場前列。春雪食品成立于 2012 年，專業(yè)從事白羽雞雞肉 食品的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷售業(yè)務(wù)，致力于成為中國雞肉調(diào)理品細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品為 雞肉調(diào)理品和生鮮品。公司核心經(jīng)營管理團隊是國內(nèi)最早進入雞肉深加工調(diào)理品領(lǐng)域的團隊之一，公司擁有國 際先進的自動化調(diào)理品生產(chǎn)線，在雞肉食品加工，特別是調(diào)理品領(lǐng)域積累了豐富的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、管理、銷 售和品牌等綜合優(yōu)勢，具有雞肉深加工產(chǎn)業(yè)鏈集約化系統(tǒng)管控能力，在行業(yè)具有較大影響力。根據(jù)公司招股說 明書，2017 年-2019 年，公司雞肉調(diào)理品的市場占有率分別為 2.36%、3.51%和 4.07%，在行業(yè)集中度較低的白 羽雞雞肉調(diào)理品領(lǐng)域處于市場前列。公司產(chǎn)品出口日本、歐盟多年，擁有伊藤忠商事、德克士快餐、家家悅超市、全家便利店、嘉吉動物蛋白 等一批粘性較高的國內(nèi)外知名客戶。同時公司與京東聯(lián)手打造的雞肉品牌“上鮮”已連續(xù)三年位居京東生鮮雞 肉類銷量第一名，公司在線上銷售市場處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

5.10 雙匯發(fā)展：肉類加工龍頭，開發(fā)中華菜肴

加速布局深加工，設(shè)立餐飲事業(yè)部持續(xù)推廣。雙匯是中國肉類行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)務(wù)涉及肉類產(chǎn)業(yè)鏈的各 個環(huán)節(jié)，包括飼料、養(yǎng)殖，到屠宰及生鮮產(chǎn)品、肉制品加工，再到外貿(mào)業(yè)、商業(yè)零售等，配套發(fā)展包裝業(yè)、調(diào) 味品業(yè)等。近年來公司加速布局預(yù)制菜業(yè)務(wù)，相繼推出“雙匯筷廚”“雙匯尚菜館”等預(yù)制菜產(chǎn)品上市招商，和 湖南新聰廚食品簽訂戰(zhàn)略合作。2021 年初，公司成立了餐飲事業(yè)部，專業(yè)化運作餐飲渠道，主要推廣預(yù)制切割、 腌制調(diào)理、火鍋食材、醬鹵熟食、中華菜肴等餐飲食材產(chǎn)品，目前餐飲事業(yè)部的工作在積極推進中，下一步將 持續(xù)做好產(chǎn)品研發(fā)與推廣，加快市場開發(fā)和網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，助推公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，圍繞“一碗飯、一頓飯、一桌 菜”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方向，聚焦中華菜肴、預(yù)制菜、餐飲食材等產(chǎn)品，推進公司產(chǎn)品進家庭、上餐桌。

5.11 龍大美食：一體兩翼，BC 端研發(fā)同時推進

食品為主，屠宰和養(yǎng)殖為兩翼支撐，深耕預(yù)制菜業(yè)務(wù)多年。龍大美食創(chuàng)辦于 1996 年，公司堅持以預(yù)制菜為 核心的食品主體，以屠宰和養(yǎng)殖為兩翼支撐，致力于成為中華預(yù)制菜最佳供應(yīng)商、中國領(lǐng)先的食品企業(yè)。在“一 體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略下，公司已開展預(yù)制菜業(yè)務(wù)多年，有火鍋類、精肉類等預(yù)制食材，有酥肉類、速烹類等預(yù)制 半成品，也有成品菜肴。當前公司的預(yù)制產(chǎn)品超過 1000 種，按照食材、口味和工藝，分為預(yù)制食材、預(yù)制半成 品和預(yù)制成品三大產(chǎn)品系。龍大美食在山東、上海、四川建設(shè)國內(nèi)領(lǐng)先的預(yù)制產(chǎn)品研發(fā)中心，進行不同口味的產(chǎn)品研發(fā)工作，山東研 發(fā)中心負責醬鹵產(chǎn)品和高低溫產(chǎn)品的研發(fā)，上海研發(fā)中心負責 B 端餐飲產(chǎn)品和創(chuàng)新性產(chǎn)品研發(fā)，四川研發(fā)中心 主要負責川渝口味產(chǎn)品和休閑食品的研發(fā)。除此之外，公司加大在產(chǎn)品創(chuàng)新、質(zhì)量安全控制、保鮮技術(shù)、加工 工藝等方面的科研力度，致力于不斷成為食品加工企業(yè)和餐飲服務(wù)企業(yè)提供大眾消費的創(chuàng)新產(chǎn)品。

5.12 三全食品：速凍米面龍頭，發(fā)展“菜飯一體”預(yù)制菜

米飯類技術(shù)積累深厚，創(chuàng)新推出“一碗飯”、“炒飯”預(yù)制菜。三全食品是國內(nèi)首家速凍面米食品企業(yè)，亦 中國生產(chǎn)速凍食品最早、規(guī)模最大、市場網(wǎng)絡(luò)最廣的企業(yè)之一，致力于速凍面米類食品、速凍涮烤類食品、冷 藏保鮮料理類食品等多種食品的研發(fā)、制造與銷售，現(xiàn)已擁有 400 多種產(chǎn)品。2004 年，三全食品就引入了日本 全套無菌米飯炊制和常溫菜肴設(shè)備，開始深入研究米制品和菜肴的各種工藝；2014 年，三全旗下鮮食工廠正式 投產(chǎn)，隨即成為 7-11 等便利系統(tǒng)供應(yīng)商，研發(fā)生產(chǎn)了各種米飯菜肴便當。近年來，公司開始推出“菜飯一體” 預(yù)制菜，包括魚香肉絲、紅燒牛肉、咖喱雞丁、梅菜扣肉 4 種口味的“一碗飯”系列，以及海鮮炒飯、臘味炒 飯、揚州炒飯等炒飯系列。

5.13 惠發(fā)食品：北方速凍調(diào)理肉制品代表，預(yù)制菜品種豐富

預(yù)制菜產(chǎn)品涵蓋八大菜系，孵化眾多預(yù)制菜品牌。公司成立于 2005 年，主營業(yè)務(wù)為包括速凍丸類制品、腸 類制品、油炸類制品、串類制品等在內(nèi)的速凍調(diào)理肉制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于打造中國餐飲企業(yè)的“中 央工廠”，為消費者提供全方位美食的“家庭廚房”，也是一家集預(yù)制菜品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和提供健康食材供 應(yīng)鏈服務(wù)于一體的綜合性食品企業(yè)。目前惠發(fā)食品已自主研發(fā)預(yù)制菜品 300 余款，其中包含凈菜（肉）類、料 包類、半成品類、成品類，最終形成冷凍預(yù)制菜品、冷鮮預(yù)制菜品、常溫預(yù)制菜品三大系列，菜品涉及魯菜、 川菜、閩菜、蘇菜等八大菜系及各地域特色小吃等，菜品服務(wù)于多個餐飲渠道，已形成“惠發(fā)”、“澤眾”、“惠 發(fā)鮮廚”、“愛沙一品”、“涮幫主”等產(chǎn)品品牌，和“潤農(nóng)供應(yīng)鏈”“惠發(fā)小廚”、“惠發(fā)云廚”、“惠發(fā)美廚”、“伊 蘭小甸”、“米洛可”等服務(wù)品牌。

5.14 廣州酒家：“食品+餐飲”中華老字號，加速發(fā)展預(yù)制菜應(yīng)對疫情

依托“食品+餐飲”業(yè)務(wù)多年積累，發(fā)展節(jié)日預(yù)制菜套餐。廣州酒家是一家“食品+餐飲”雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展 的中華老字號企業(yè)，現(xiàn)已成為深具嶺南特色的大型食品制造及餐飲服務(wù)集團，致力于成為粵式飲食文化領(lǐng)導(dǎo)者。食品板塊，公司旗下?lián)碛小皬V州酒家”、“陶陶居”、“利口福”、“秋之風”、“糧豐園”等品牌，產(chǎn)品包括以廣式 月餅及月餅餡料、粽子、年宵食品等為代表的節(jié)令食品，以核桃包、叉燒包、流沙包、糯米雞、蝦餃等點心為 主的速凍食品，以及廣式臘腸臘味、中式糕點餅酥、西點面包蛋糕、盆菜熟食預(yù)制菜等其他食品。為應(yīng)對疫情給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的影響，公司不斷完善經(jīng)營模式，采取多種應(yīng)對措施，包括深入研究廣東 省各級政府發(fā)布的預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)政策，結(jié)合市場需求及自身優(yōu)勢，加大對預(yù)制菜的投入，推進公司預(yù)制菜業(yè)務(wù)加 速發(fā)展，推出節(jié)假日特別套餐和季節(jié)限定菜式，關(guān)注盆菜、速凍菜式等預(yù)制菜產(chǎn)品研發(fā)。

報告出品方/作者：中信建投證券，安雅澤、陳語匆、菅成廣