劉熾平，生于1973年，騰訊總裁。本文為2020年1月16日演講實錄。

如大家所見，過去一年整個市場情況變化非常大。上一屆IF大會，我曾跟大家說我們將面臨很大的挑戰，2019年融資環境整體確實變得非常艱難，很多知名的創業公司甚至獨角獸都遇到了融資問題，有的甚至最終不得已倒閉。這在互聯網發展歷史上是比較少見的，但去年確確實實地發生了。

實際上，一直以來，我們認為過于火熱的融資環境其實并不是對創業公司最好的環境。能在風險可控的環境中直面挑戰，反而才是對一家創業公司最好的鍛煉。

慶幸的是，在去年如此艱巨的環境之下，騰訊投資的很多創業公司擁抱了這個鍛煉的機會。它們不止活下來了，還進一步強身健體。在經營環境惡劣，資金緊迫的情況下，這些創業公司迎難而上，在產品能力、組織效率、人才和組織能力上，都取得了長足的發展。

作為投資人，在過去這極具挑戰的一年里，騰訊也依然堅守了承諾，對被投企業提供了強有力的支持。截至目前，騰訊投資企業總計超過800家，其中70多家已上市，160多家為市值或估值超10億美金的獨角獸企業。通過投資，騰訊跟一個龐大的生態建立了關聯，這個生態中包含了各行各業，這令我們感到驕傲，同時也使我們感到責任重大。

很多人會問，騰訊究竟為什么要做投資，能帶來什么價值，騰訊投資的原則又是什么？我曾對外說過，投資是騰訊的核心戰略之一，也是核心業務之一，騰訊投資的首要目標就是：在過程中創造價值，并且把絕大部分價值分享出去，僅留一小部分給騰訊自己。

因此，騰訊投資的核心邏輯就是創造價值，而創造價值的首要目標是創造用戶價值，所以騰訊遵循用戶第一，被投企業第二，騰訊第三的原則。為什么是這樣的順序？

用戶第一，基本上所有公司都會把這條原則放在公司準則的首位，因為這確實非常重要，我們做投資也是如此。用戶是一切的根源，這是騰訊存在的原因，也是在座所有創業公司存在的原因，只有能夠持續創造用戶價值的公司，才會有持續的生命力。

為什么騰訊能在“用戶第一”這方面對被投企業提供幫助，最主要的原因在于，騰訊本身就是這個原則的實踐者。騰訊自創立的第一天起，就以用戶價值和用戶體驗作為公司最根本的價值觀。因此，我們相信騰訊有能力幫助被投企業把這件事情做到最好，并使之成為被投企業持之以恒的長期文化。

當然，幫助也分“正確”和“不正確”，騰訊有很多平臺可以為被投企業提供最正確的幫助。騰訊對被投企業的最大貢獻也正是在此，我們可以維護和發展一個公平、開放，并且有生命力的平臺，讓被投企業通過這個平臺去接觸和服務用戶。

例如騰訊社交平臺，被投企業可通過這個平臺觸及億萬用戶，當被投企業有好的服務和好的產品時，它就能接觸更多的用戶，因為用戶與用戶之間的傳播，將產生極大的口碑放大效應。再比如騰訊支付平臺，被投企業可以依托此平臺構建符合自己原則的商業模式。此外，騰訊還有內容平臺，讓內容創造者更好地獲取用戶。以上種種，都能為被投企業帶來價值。我們也深信，能創造用戶價值的公司將是騰訊最好的合作伙伴。對騰訊而言，我們也會不斷聽取被投企業的意見，完善這些平臺，與被投企業共同創造對用戶有價值的服務。

有一點需要強調的是，不損害用戶體驗、不侵犯用戶隱私，以及不打破平臺的公正性和開放性，是一切合作的前提。當我們與被投企業不斷進行正向互動時，就可以幫助企業以最正確的方式去打造和鞏固它們的核心能力。

我們之所以把被投企業放在騰訊前面，是因為我們不會要求被投企業做“有利于己，無利于他”的事。同時，我們也不會有去控制對方的想法。作為投資方，我們最看重的是創始人和團隊，我們是要投資創意，而不是投資資源。如果投資者把投資對象變成資源來看待，就本末倒置了。

其次，我們非常關注核心能力。我們希望被投企業有創造價值的清晰定位，有很強的產品能力、技術能力和戰略能力，具備高效率、強組織的供應鏈能力和人才打造能力等等。

大家可能會疑惑，為什么我沒有提到融資能力和流量。實際上，很多投資人，或者部分創業者，都寄希望于通過融很多錢，拿大量補貼，不斷用資本的力量去壓死競爭對手，這很容易會陷入誤區。

我們相信企業發展是一場長跑，資金和流量只是這個過程中的能量原料，最重要的還是企業本身的體能、技巧、以及意志力，這些才是企業最核心的能力。我們希望為被投企業打造的也正是這些能力。

最后，騰訊為被投企業還可以創造的是，在它們需要做出最關鍵戰略選擇的時候，積極提供資源和幫助，不離不棄。

為什么騰訊能夠做到這一點，因為我們已經走過20多年，一直陪伴著800多家被投企業共同成長。因此，在這些企業需要做戰略選擇時，騰訊能夠提供一些實在的經驗和幫助。

舉幾個例子，在京東打造移動端體驗時，在滴滴進行技術架構提升時，在美團跟大眾點評合并但面臨嚴峻的補貼大戰時，以及在美團擴張外賣業務時，騰訊都提供了關鍵性的幫助。在海外公司方面，在Epic Games從單機游戲向移動游戲的轉型期間，SEA（Garena）從代理游戲變為自主研發再到發展電商的過程中，我們也提供了許多幫助。我們認為這種關鍵時刻的幫助，都是至關重要的。

同時，我們也在不斷完善對被投企業的增值服務體系。一方面，我們讓被投企業和騰訊內部業務線產生更多有機的商業合作，可能是上下游協同，可能是橫向合作，也有可能是開放騰訊的平臺能力。譬如在發展云業務上，另一方面，我們希望進行更多的科技賦能，并且把長時間積累下來的技術能力更好地提供給被投企業。而在組織能力建設、管理能力打造和管理咨詢方面，我們也組建了專業團隊為被投企業賦能。

總而言之，我們希望真正為被投企業帶來更多的價值。

為什么騰訊把自己排第三，是因為我們一直覺得，只要用戶和被投企業好了，騰訊自然就會好。一家好公司不僅能在戰略上與騰訊產生更多互動，也能為騰訊帶來越來越高的投資回報。

在我們投資的800多家公司里，有15家公司創造了超過10億美金的回報，有6家公司創造了超過50億美金的回報，還有1家公司創造了超過100億美金的回報。可能大家會感興趣，這些公司分別是誰，而我更期待看到的是，在座的各位未來成為名單上的一員。

實際上，投資其實也給騰訊本身的發展帶來了很大的幫助，讓我們做到“有所為，有所不為”。在騰訊“不為”的地方，我們可以跟業界最好的團隊進行緊密合作；在騰訊“有所為”的地方，我們可以專心把產品做好，并且跟被投企業互動。所以，投資讓騰訊整體的戰略變得更清晰，也讓我們獲得了更多的合作伙伴。

最后我想說的是，未來我們還是會持續加大投資方面的能力建設，進一步拓展投資的領域。以往我們的傳統投資領域集中在游戲內容、前沿科技等方面，隨著騰訊小程序生態和支付平臺的發展，我們未來將在交易平臺及智慧零售等方面投入更大的關注度。此外，在產業互聯網方面，我們也將加大思考如何用科技助力各行各業，關注垂直領域的發展。同時，我們將加大在海外的投資，我們希望在世界舞臺上更多地展現騰訊的力量，與海外創業者進行更多交流與合作。

展望未來，也許我們還會面臨各種各樣的不確定性，2020年的市場環境也可能會起伏不定，我希望大家保持一個好的心態。在環境不好的時候，千萬不要喪失信心；而在環境好的時候，也不要過于樂觀。

最后，請相信騰訊投資將會堅守“用戶第一，被投企業第二，騰訊第三”的原則，騰訊投資將始終陪伴創業者前行。