作者：煜彥

來(lái)源：農(nóng)業(yè)行業(yè)觀察（產(chǎn)業(yè)●科技●商業(yè)）

2022年伊始，本以為進(jìn)入平穩(wěn)的國(guó)內(nèi)疫情再次反復(fù)，不少地區(qū)拉響了警報(bào)，緊急調(diào)整為“抗戰(zhàn)”狀態(tài)。為了防止疫情進(jìn)一步擴(kuò)散，減少外出、自主隔離成為了多數(shù)居民的最佳選擇，低迷了近一年的生鮮電商也為疫情期間保住人民的“菜籃子”做出重要貢獻(xiàn)。

最近，叮咚買(mǎi)菜股價(jià)上漲45.96%，但早已深度破發(fā)的叮咚買(mǎi)菜即使經(jīng)歷的本次大幅增長(zhǎng)，股價(jià)也僅為6.86美元/股，與發(fā)行價(jià)23.5美元/股相比跌幅超過(guò)70%。然而，截至2022年14日收盤(pán)，公司市值已縮水近8成，上市不到十個(gè)月的時(shí)間里叮咚買(mǎi)菜究竟經(jīng)歷了什么？

2022年3月17日晚，北京海淀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布官方通報(bào)稱(chēng)，已就叮咚買(mǎi)菜北京三元站點(diǎn)“以死魚(yú)充作活魚(yú)”、“翻包換簽”、“敷衍消毒”等問(wèn)題進(jìn)行行政約談并立案調(diào)查。

叮咚買(mǎi)菜也在微博上發(fā)布致歉說(shuō)明及整改匯報(bào)，并表示：“歡迎消費(fèi)者、媒體和監(jiān)管部門(mén)前往我司前置倉(cāng)檢查，并隨時(shí)提出改進(jìn)意見(jiàn)。”但受該新聞的影響，叮咚買(mǎi)菜當(dāng)晚美股盤(pán)前跌幅依然達(dá)到22.4%。

農(nóng)業(yè)行業(yè)觀察透視發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)不是叮咚買(mǎi)菜今年第一次被曝出質(zhì)量問(wèn)題。

2021年5月，叮咚買(mǎi)菜被曝豇豆存在農(nóng)藥超標(biāo)；2022年1月，因銷(xiāo)售的鳊魚(yú)“恩諾沙星”含量不合格，上海監(jiān)管部門(mén)對(duì)叮咚買(mǎi)菜關(guān)聯(lián)公司上海壹佰米網(wǎng)絡(luò)科技有限公司開(kāi)出38.88萬(wàn)元罰單；2022年2月，又因皮皮蝦、鱘魚(yú)等產(chǎn)品鎘超標(biāo)、氧佛沙星不符合農(nóng)業(yè)部公告第2292號(hào)要求等問(wèn)題，被北京市海淀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局罰沒(méi)20.05萬(wàn)元。

根據(jù)電訴寶網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，叮咚買(mǎi)菜2021年因商品質(zhì)量、霸王條款、訂單問(wèn)題、售后服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)欺詐、虛假促銷(xiāo)、退款問(wèn)題、送餐超時(shí)等原因遭到投訴，其中占比最高的便是商品質(zhì)量和霸王條款，再結(jié)合往期處罰信息可見(jiàn)平臺(tái)質(zhì)量問(wèn)題已非常嚴(yán)峻。

從微博留言、知乎、小紅書(shū)等平臺(tái)的網(wǎng)友留言來(lái)看，雖然部分消費(fèi)者表示仍愿意相信叮咚買(mǎi)菜，但因此對(duì)叮咚徹底失望的網(wǎng)友也不在少數(shù)，電商生鮮誕生的初衷是充分利用互聯(lián)網(wǎng)紅利，讓消費(fèi)者能更深入和全面的享受便捷生活，其中“鮮”便是制勝法寶，而叮咚買(mǎi)菜在一次次的負(fù)面新聞中，行業(yè)地位不斷動(dòng)搖，長(zhǎng)此以往可能會(huì)失去公司持續(xù)發(fā)展的根基。　

叮咚買(mǎi)菜的質(zhì)量問(wèn)題從何而起？究其根本原因，是其內(nèi)部管理制度和供應(yīng)鏈問(wèn)題導(dǎo)致。

相較于傳統(tǒng)生鮮零售模式，電商生鮮為保證時(shí)效性，放棄了遠(yuǎn)離市區(qū)、按需發(fā)貨的中心倉(cāng)庫(kù)模式，大規(guī)模布局前置倉(cāng)，以三公里為輻射范圍，接到訂單后半小時(shí)內(nèi)即可完成“最后一公里”的配送。從消費(fèi)者角度來(lái)看，前置倉(cāng)既滿足了“隨購(gòu)隨用”的便捷要求，又能保質(zhì)保鮮，完全契合快節(jié)奏的一二線城市消費(fèi)需求。

但這種“快”是有代價(jià)的，廣泛分布的前置倉(cāng)意味著企業(yè)需要同時(shí)承擔(dān)多份租金、人員、運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)相關(guān)的成本和資金支出；生鮮分散備貨，損耗率也極難控制，保障貨源充足損耗率必然會(huì)上升，控制了耗損率，頻繁缺貨又會(huì)導(dǎo)致客戶滿意度下降；單單配送的履約方式也增加了運(yùn)輸成本，可以說(shuō)從運(yùn)營(yíng)的方方面面都面臨著成本和口碑的兩難選擇。

據(jù)東北證券研報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前置倉(cāng)模式的履約費(fèi)用約為10-13元/單，單位履約成本超出傳統(tǒng)中心倉(cāng)電商7-8元/單、超出社區(qū)團(tuán)購(gòu)9-11元/單、平臺(tái)型電商5-7元/單。

叮咚買(mǎi)菜為了控制成本、保證質(zhì)量，也對(duì)各前置倉(cāng)采取嚴(yán)格的審查和考核制度，但由于執(zhí)行力不足，出現(xiàn)督導(dǎo)巡查“賣(mài)人情”、不合格前置倉(cāng)未上報(bào)等情況，而個(gè)別前置倉(cāng)負(fù)責(zé)人為躲避考核，提高門(mén)店業(yè)績(jī)和個(gè)人收入，在庫(kù)存不足的情況下對(duì)過(guò)期果蔬、變質(zhì)商品、瀕死水產(chǎn)進(jìn)行“靈活處理”，不合規(guī)售賣(mài)，導(dǎo)致公司口碑不斷下滑。

為解決這些問(wèn)題，叮咚買(mǎi)菜承諾將對(duì)前置倉(cāng)網(wǎng)點(diǎn)采取更高效的監(jiān)管方式，并進(jìn)一步加碼自營(yíng)基地，實(shí)現(xiàn)“基地直采+前置倉(cāng)+末端配送”的業(yè)務(wù)模式”，生鮮食材產(chǎn)地直采、全程冷鏈運(yùn)輸、支持溯源查詢，末端配送騎手也均為叮咚自營(yíng)，實(shí)現(xiàn)貨、倉(cāng)、人的嚴(yán)格把控確保食材安全新鮮、從源頭控制成本，但自營(yíng)基地的建立無(wú)論是從耗時(shí)還是前期成本投入對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是比較大的壓力。

03

收支差異懸殊 近三年虧損超110億

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，自營(yíng)基地模式尚達(dá)到降本增效的目的，而叮咚買(mǎi)菜早已發(fā)出盈利能力預(yù)警。

從營(yíng)收情況來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜2021年全年?duì)I業(yè)收入為201.21億元，同比增長(zhǎng)77.43%，可見(jiàn)叮咚買(mǎi)菜仍處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張期，業(yè)績(jī)漲勢(shì)優(yōu)秀；營(yíng)業(yè)成本為160.76億元，同比增長(zhǎng)76.56%，漲幅稍低于營(yíng)業(yè)收入；實(shí)現(xiàn)毛利率為20.1%。同比增長(zhǎng)2%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力稍有提升。

和不少生鮮電商平臺(tái)一樣，叮咚買(mǎi)菜也深陷“增收不增利”的泥潭，公司2021年全年虧損高達(dá)64.29億元，同比下降102.36%，上市以來(lái)虧損超110億元。

從季報(bào)情況來(lái)看，雖然至2021年第四季度，公司虧損情況大幅收窄，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.04%，環(huán)比增長(zhǎng)45.5%，但單季度虧損仍高達(dá)10.96億元，短期之內(nèi)想要扭虧為盈還是存在一定困難。

具體來(lái)看，導(dǎo)致叮咚買(mǎi)菜持續(xù)虧損的根源除了高昂的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，還有占比過(guò)高的履約成本。2021年，叮咚買(mǎi)菜履約成本高達(dá)72.72億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為36.14%，而履約成本主要是由于提供產(chǎn)品交付、倉(cāng)儲(chǔ)管理、質(zhì)量控制、配送人工等要素構(gòu)成，隨著訂單數(shù)量的增加，履約成本也會(huì)相應(yīng)上漲；銷(xiāo)售費(fèi)用也是阻礙盈利的主要部分，2021年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用總額為15.15億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為7.53%，在高競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)背景下，獲客成本不斷提升，銷(xiāo)售費(fèi)用大幅調(diào)控縮減也勢(shì)必會(huì)影響營(yíng)收的增長(zhǎng)。因此，叮咚買(mǎi)菜的扭虧為盈還需從長(zhǎng)計(jì)議。

面對(duì)這樣的現(xiàn)狀，在叮咚買(mǎi)菜2021年第四季度收益電話會(huì)議中，叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人、CEO梁昌霖在會(huì)上高調(diào)宣布：“第四季度是我們自成立以來(lái)最好的一個(gè)季度，收入同比增長(zhǎng)超過(guò)70%，并具有顯著的效率優(yōu)化。

去年12月，整體非GAAP凈虧損幅度收窄至不到13%，上海地區(qū)實(shí)現(xiàn)完全盈利。”并稱(chēng)公司處在質(zhì)量發(fā)展的快車(chē)道上，力爭(zhēng)截至第四季度末Q2末實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)三角地區(qū)完全盈利，Q4在全國(guó)接近盈利。

但本次“歷史最佳”，似乎只是刨除總部運(yùn)營(yíng)成本的片面性、區(qū)域化的成果，離開(kāi)了上海的大市場(chǎng)，推行至其他一線城市乃至全國(guó)，這種成果的可復(fù)制性依然存疑。

對(duì)于生鮮電商而言，無(wú)論這片藍(lán)海廝殺多么慘烈，終要回歸商業(yè)本質(zhì)，資本的冷漠很難再持續(xù)支撐這場(chǎng)“燒錢(qián)”游戲，克服高成本、低毛利、獲客難等行業(yè)問(wèn)題成為各大廠商競(jìng)相攻克的痛點(diǎn)。

未來(lái)生鮮電商或許還將經(jīng)歷一輪洗牌，叮咚買(mǎi)菜能否在新一輪的大浪淘沙中脫穎而出?似乎還需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

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