近日，涪陵榨菜又新增1家機(jī)構(gòu)對(duì)其2022年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)。據(jù)悉，半年內(nèi)累計(jì)有33家機(jī)構(gòu)對(duì)涪陵榨菜給出業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年其凈利潤(rùn)均值為10.08億，較去年同比增長(zhǎng)35.82%。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，涪陵榨菜2021年?duì)I收25.19億元（同比+10.82%），歸母凈利潤(rùn)7.42億元（同比-4.52%）。但即便如此，不少券商在最新的調(diào)研報(bào)告中仍給出了“強(qiáng)推”及“買入”評(píng)級(jí)。

一根小小的榨菜緣何備受資本偏愛(ài)？

榨菜老大

榨菜歷史悠久，起源于1898年的四川涪陵（今重慶涪陵區(qū)），位居世界三大名腌菜、四川四大腌菜之列。

根據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)，包裝醬腌制品行業(yè)規(guī)模從2010年的30億元增長(zhǎng)至2021年的82億元，年復(fù)合增速達(dá) 9.7%。

此外，多個(gè)數(shù)據(jù)及證券機(jī)構(gòu)給出預(yù)測(cè)，未來(lái)包裝醬腌制品的增速將穩(wěn)定保持在中高個(gè)位數(shù)，而包裝榨菜行業(yè)規(guī)模亦將達(dá)到中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)水平。

而涪陵榨菜位居行業(yè)絕對(duì)龍頭地位。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，至2019年末，以零售額計(jì)的包裝榨菜市場(chǎng)份額計(jì)算，涪陵榨菜已經(jīng)拿下36.41%，較第二名魚泉榨菜的11.50%已高出兩倍以上。

很多人想不到，一包2元的榨菜能夠年銷25億元，并且年賺7億元，實(shí)在令人佩服。涪陵榨菜年收入超過(guò)20億元后，周斌全提出了更大的目標(biāo)——未來(lái)三至五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)百億元銷售額。

打造強(qiáng)勢(shì)品牌

涪陵榨菜背后的掌門人周斌全執(zhí)掌帥印20余年，把幾毛錢一包的榨菜做到極致，14年提價(jià)14次卻屹立不倒，市值近300億元，被稱為“榨菜中的茅臺(tái)”。

而在2000年之前，涪陵榨菜已經(jīng)走到生死存亡的邊緣。彼時(shí)，作為國(guó)營(yíng)企業(yè)的涪陵榨菜養(yǎng)著4000多名工人，但銷售額不足1億元，企業(yè)處于連年虧損狀態(tài)。

周斌全到任后，引入了榨菜自動(dòng)化生產(chǎn)線，2001年銷售額1.5億元，2002年銷售額2.2億元。2003年，周斌全邀請(qǐng)品牌大師葉茂中對(duì)烏江榨菜重新定位，提煉出“三清三洗，三腌三榨”的核心概念。與此同時(shí)，涪陵榨菜以1400巨資拿下新聞聯(lián)播的黃金時(shí)段，并力邀張鐵林為廣告代言。

彼時(shí)，涪陵榨菜的營(yíng)業(yè)額還不是很多，七八百萬(wàn)的策劃費(fèi)和上千萬(wàn)的央視廣告費(fèi)，周斌全此舉無(wú)疑是一次豪賭。事實(shí)上，周斌全賭贏了。央視的廣告一播出，涪陵榨菜的銷量就翻了好幾倍。

2012-2021年涪陵榨菜累計(jì)廣告費(fèi)+市場(chǎng)推廣費(fèi)達(dá)到13.5億元，2021年廣告費(fèi)用同比增速更是達(dá)到約74%，廣告促銷費(fèi)在調(diào)味品與小食品行業(yè)位于領(lǐng)先地位。“狂轟濫炸”的營(yíng)銷手段，強(qiáng)力推進(jìn)涪陵榨菜的受眾認(rèn)知。

（圖片來(lái)源：東亞前海證券）

14年漲價(jià)14次

烏江是全國(guó)首個(gè)在央視投放廣告的榨菜品牌，品牌享譽(yù)全國(guó)，并憑借超高的市場(chǎng)占有率，加上上乘的產(chǎn)品品質(zhì)，產(chǎn)品定價(jià)亦可享受行業(yè)龍頭地位所具有的溢價(jià)權(quán)。

2008年，一場(chǎng)冰雪災(zāi)害，使原料青菜頭整體減產(chǎn)30%。趁此契機(jī)，涪陵榨菜旗下產(chǎn)品價(jià)格順理成章上浮了23%，由此開始了提價(jià)之路。

數(shù)據(jù)顯示，2008-2018年，涪陵榨菜產(chǎn)品直接或間接提價(jià)累計(jì)已達(dá)12次。旗下70克包裝的烏江榨菜出廠價(jià)由2008年前的0.5元上漲至2018年的2元。

（涪陵榨菜2008~2018年的提價(jià)歷史 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、長(zhǎng)城證券研究所）

2020年下半年，涪陵榨菜又對(duì)主力產(chǎn)品縮小包裝提價(jià)及商超產(chǎn)品直接提價(jià)。2021年11月，涪陵榨菜對(duì)部分產(chǎn)品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等。至此，涪陵榨菜逐漸進(jìn)入3元時(shí)代。

涪陵榨菜也曾在公司公告里表明自己擁有定價(jià)權(quán)。最新的涪陵榨菜調(diào)研紀(jì)要顯示，提價(jià)對(duì)經(jīng)銷商利潤(rùn)水平有所提高，“以前經(jīng)銷商毛利率只有5個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)在接近12個(gè)點(diǎn)。毛利率翻了一倍多，凈利率翻了幾倍。所以經(jīng)銷商是歡迎的。”

有券商問(wèn)及競(jìng)品漲價(jià)情況，涪陵榨菜高管表示，都有漲價(jià)，但漲幅沒(méi)有涪陵榨菜大。比如涪陵榨菜漲價(jià)到3.5元，競(jìng)品踩線最多漲價(jià)到3元。

結(jié)語(yǔ)

涪陵榨菜年收入超過(guò)20億元后，周斌全提出了更大的目標(biāo)——未來(lái)三至五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)百億元銷售額。周斌全大舉擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，渠道變革創(chuàng)新等。

面對(duì)有限的C端消費(fèi)市場(chǎng)，涪陵榨菜準(zhǔn)備投向B端市場(chǎng)。涪陵榨菜高管在調(diào)研中透露，2022年單獨(dú)把餐飲產(chǎn)品拿出來(lái)建立了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，預(yù)計(jì)今年餐飲端目標(biāo)1.5億元。

在品類上，涪陵榨菜也在做著積極嘗試。新版輕鹽榨菜目前已上市，蘿卜及餐飲端產(chǎn)品也會(huì)陸續(xù)上市，此外還有多種戰(zhàn)略產(chǎn)品儲(chǔ)備。

在年報(bào)中，涪陵榨菜還表示，將跨入川調(diào)醬類領(lǐng)域去探索發(fā)展，做大佐餐開味菜。利用智能化改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，跨界休閑果蔬產(chǎn)業(yè)。

這一根被資本偏愛(ài)的榨菜，你看好嗎？

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