1.1行業地位

美國泰森食品公司始創于1935年，總部位于美國的阿肯色州，是全球第二大的肉類供應商及生產商，也是眾多國際餐飲品牌及零售領軍企業的戰略合作伙伴，排在2021年《財富》世界500強企業榜單中的第270位。

據公司官網數據，其主營業務包括雞肉、豬肉、牛肉及加工食品四個部分，目前泰森食品占據了美國肉制品市場超過五分之一的份額，在美國雞肉市場占比超過25%。2017—2021年，公司的營業收入從382.60億美元增加至470.49億美元，年均復合增速為5.31%；歸母凈利潤從17.74億美元增加至30.47億美元，年均復合增速為14.48%。截止2021年10月2日，泰森食品雇員約為13.7萬人，產品暢銷全美及全球145個國家和地區，是一家具有全球影響力的肉制品綜合企業。

圖1  2017年—2021年泰森食品營業收入與增速變化情況

數據來源：泰森公司年報

泰森食品雞肉業務的營業收入較穩定。由于泰森食品的成立時間較長，在肉雞業務領域全產業鏈布局完善，且業務區域范圍廣，在雞周期下的抗壓能力較強，除2020年受新冠疫情影響外，營收增速有所下降，其余年份營業收入波動幅度相對較小，并呈現遞升趨勢。2016-2021年，泰森食品雞肉業務的營業收入從109億美元增加至137億美元，年均復合增速為4.68%。

圖2  2016—2021年泰森食品公司雞肉業務營業收入變化情況

數據來源：泰森年報

1.2 發展歷程

作為一家歷經近90年風雨發展迄今的全球肉制品巨頭，分析美國泰森食品公司的發展之路對于我國肉雞產業健康發展來說極具借鑒意義。回顧美國泰森食品公司發展歷史，其發展歷程主要分為三個階段:

1.2.1 發展初期（1930s—1950s）：構建垂直產業鏈

1935年泰森食品成立于阿肯色州，阿肯色州就是美國肉雞產業的誕生地之一。泰森食品最初是一家小運輸公司，由于當地肉雞產業快速發展，泰森便參與到肉雞產業鏈當中，進行肉雞配送業務。第二年，泰森購買了一家雛雞孵化場并建設了飼料加工廠，開始進行肉雞產業鏈上游養殖端業務布局。此后20年里，泰森通過投資建設、合并競爭者等方式，將產業鏈從雞苗孵化延伸到肉雞養殖領域，并于1958年建立了自己的肉雞屠宰廠，進軍下游屠宰領域，初步完成了肉雞產業鏈的垂直整合。

1.2.2 快速擴張期（1960s—1990s）：成為肉雞產業一體化龍頭

20世紀60年代泰森公司創始人之子唐·泰森主導了整個公司的管理，實行了快速并購擴張戰略。其并購擴張的方向主要有：第一，完善肉雞產業的垂直整合，鞏固產業基礎。并購標的包括肉雞屠宰企業、飼料加工企業、食品制造企業及種雞繁育企業等。不僅創辦了雞肉食品企業Chicken Hut，還完全收購育種企業科寶，確立了全球肉雞育種行業領導地位；第二，開展肉雞產業的橫向兼并，擴大業務規模。先后并購了Garrett Poultry、Holly Farms和Hudson Foods三家同類型的大型肉雞一體化企業，規模、產能不斷擴大，成為世界上最大的雞肉生產、加工和銷售商；第三，開始了跨肉雞產業兼并的嘗試，開始進軍肉豬、肉牛的加工業務。正是肉雞產業加速一體化、集中化的背景下，泰森得以脫穎而出，發展壯大，成為肉雞產業一體化龍頭。

1.2.3 全面發展期（2000s—至今）：邁向綜合肉制品巨頭之路

21世紀以來，泰森進行了幾起具有戰略意義的大型并購，并購世界上最大的紅肉屠宰加工企業IBP、大型食品制造商Hillshire和Advance pierre的并購。具體來看，并購IBP使公司體量增大，成為橫跨雞肉、豬肉、牛肉屠宰加工的肉類供應巨頭，也為其之后進一步的并購擴張埋下了伏筆；成功并購兩個大型加工食品品牌來鏈接泰森的傳統肉類供給產業，使泰森真正開啟了從育種、供應、加工到包裝的網狀產業鏈模式。目前，泰森的業務已經成為位居世界前列的肉類供應商、加工商，進一步向食品制造全產業鏈領域進軍，邁向綜合肉制品巨頭之路。

圖3   泰森食品發展的三個階段

1.3 產業布局

1.3.1 主營業務產業鏈概述

美國泰森食品公司的核心業務模式是通過兼并和收購打造肉制品全產業鏈，實現產業鏈上的整合效應和規模效應，提高盈利能力和業績穩定性。公司誕生之初是一家肉雞配送公司，并基于肉雞產業鏈進行擴張。20世紀90年代，泰森形成了從種雞繁育、飼料生產、養殖、屠宰加工到物流運輸、食品制造完整的生產體系，同時也開始涉足豬肉、牛肉加工領域。2001年收購IBP公司后，成為世界上最大的豬肉、牛肉供應商之一。在把控肉制品上游產業鏈的基礎上，泰森通過不斷收購，向終端產業鏈縱向整合，形成了龐大的肉類消費品品牌矩陣。作為全球最大的肉類屠宰加工商，在其全產業鏈的業務模式下，并沒有局限于提供中間產品，反而作為一家消費品廠商為美國消費者所認知。據泰森食品公司顯示，其45%左右的營收來自于終端銷售（包括即食食品和加工食品)。當前，泰森食品擁有38個子品牌，提供由肉類分割品、各式即烹食材和即食食品的龐大的產品體系。

作為全球領先的雞肉、牛肉、豬肉以及加工食品的生產商及供應商，泰森食品涉及的業務范圍較廣，主要包括牛肉、雞肉、豬肉與加工食品。其中，牛肉是泰森食品的第一大創收來源，2021年實現營業收入179.99億美元，營收占比為38.26%；雞肉業務是泰森食品的第二大創收來源，實現營業收入137.33億美元，營收占比為29.19%。加工食品與豬肉分別為泰森食品的第三與第四大業務，業務占比分別為18.82%與13.34%；牛肉與加工食品兩項主營業務利潤同比分別增長105.1%、96.0%，雞肉、豬肉則同比分別下降612.3%、41.9%。

圖4 2021財年泰森食品業務收入占比情況

數據來源：泰森公司年報

圖5 2021財年泰森食品四大核心業務盈利和同比變化情況

數據來源：泰森公司年報

1.3.2 全球布局情況

截至2021年底，泰森食品在全球范圍內共擁有3家研究中心，12家牛肉加工廠，7家豬肉加工廠，185家雞肉加工廠，以及35家預制食品加工廠，泰森在美國和全球擁有400多家企業和辦事處，包括亞洲、中美洲、南美洲、加勒比和環太平洋地區的國家。

隨著中國經濟的迅速騰飛，中國市場在泰森的全球拓展戰略布局中，被賦予了戰略性的重要地位。從2001年起，泰森公司啟動了開拓中國市場的步伐，相繼在中國成立了“泰森大龍”、“泰森南通”、“泰森日照”、“泰森華東”。目前在中國擁有三家研發中心、七大加工廠、18家自有養殖農場，是國內從養殖屠宰到加工配送的全產業鏈肉類生產企業，提供雞、牛、豬全品類食品的綜合解決方案。泰森在中國的產品以雞肉制品為主，經過多年整合，泰森完成了以上海為中心，發力全國冷鮮雞肉零售市場的重要布局。

表1  泰森食品在中國布局的情況

1.3.3 產業布局特征

（1）產業高度集中

泰森食品公司的產業高度集中突出表現在三個層面：首先從國家層面來看，泰森公司將95%以上的生產性實體機構設立于美國國內，在國外主要成立銷售公司和孵化場；其次是從美國國內區域層面來看，以密西西比平原及濱海平原八、九個州為投資重點地區；最后從州層面來看，以阿肯色州為中心，在美國的肉雞、牛、豬生產優勢州投資建立相應的加工廠。泰森公司在美國本土25個州設有分支機構，但在其13多萬雇員中，阿肯色州等前五個州雇員占比超過50%。

（2）構建區域產業鏈

泰森食品公司在養雞優勢州建設孵化場、雞飼料廠、肉雞屠宰加工廠、冷庫、寵物食品廠、動物蛋白廠、調理肉食品廠及分銷中心等產業一體化項目；在肉牛生產優勢州建設肉牛屠宰加工廠、冷庫、皮革處理廠、寵物食品廠、調理肉食品廠及分銷中心等產業一體化項目；在豬生產優勢州建設豬宰殺加工廠、冷庫、調理肉食品廠及分銷中心等產業一體化項目，在各地設立冷庫,由此形成區域相關產業集聚和肉制品供應冷鏈，并帶來產業鏈的競爭優勢。例如，泰森公司在阿肯色州就建設了8個肉雞一體化項目，在內布拉斯州投資15座牛宰殺加工廠、冷庫、寵物食品廠等相關項目，在艾瓦州運營18個豬宰殺加工廠、冷庫、調理肉食品廠、分銷中心等相關項目。

（3）及時進行產業調整與升級

在泰森食品公司近90年的發展史中，除了現有的雞、豬、牛三種肉類產品業務外，還曾介入雞蛋、海產品事業。1962年，泰森食品公司兼并了俄克拉何馬州的雞蛋加工公司，1982年又將商品雞蛋事業部賣與嘉吉公司；1990年將面粉、面包等事業轉手出讓；1995年并購阿拉斯加海產品公司，1999年又將海產品事業轉讓給兩家專業海產品公司。2003年，泰森食品公司先后關閉了位于美國東北部幾個州的工廠。與此同時，泰森食品公司加大了種雞育種、食品安全、員工培訓、安全生產、區域資產整合、國際市場開發及小包裝鮮肉等高附加值產品研究等方面的投資。2006年，泰森食品公司投資6～6.5億美元用于新研究中心、提高運營效率、支持高附加值產品等項目。

2.1發展趨勢

20世紀40年代以來，美國肉雞產業通過育種技術和養殖模式的創新，由分散化、本地化的家庭副業逐漸演變為高度標準化、一體化、規模化的現代產業。在這個過程中，雞肉產量也不斷增加、價格不斷下降，逐漸超過豬肉和牛肉，成為美國最主要的肉蛋白來源。由于雞肉產業能夠實現高度的縱向一體化，市場集中度高于其他肉類，肉雞龍頭企業能夠實現規模優勢，并逐漸通過產業并購等方式更加深度地影響消費端——泰森食品公司的發展歷程就是美國肉雞產業的縮影，是肉雞產業一體化浪潮的深度參與者和引領者。

收購兼并發揮規模效應、協同效應。泰森食品公司發展的路徑就是一條不斷兼并擴張的路徑，包括產業鏈上的縱向兼并、橫向的同業兼并、以及業務拓展的跨產業兼并。其具體表現為：肉雞產業上下游的兼并，實現產業鏈整合效應；對其他肉雞屠宰廠商的兼并，實現規模效應；對肉豬、肉牛屠宰廠商的兼并，實現在整個肉類板塊內的產業鏈整合。相比于其他肉雞公司，泰森的兼并戰略更加堅決和徹底。尤其是在泰森家族第二代唐泰森、第三代約翰泰森的引導下，泰森進行了非常密集的企業兼并。兼并后規模的擴大，使得泰森具有更大的能力進行進一步的擴張，尤其是在整個美國肉雞產業鏈密集地進行產業鏈縱向整合的時期，泰森的并購通常都面臨著與同業企業的競爭，市值較大的泰森往往能夠在競爭中獲勝。經過幾次關鍵性的并購，使得泰森與美國其他肉雞公司真正拉開了差距。

圖6  美國泰森食品公司兼并的三種方式

在行業生產率不斷提高、產能不斷擴張和消費者對雞肉的偏好提高的大環境下，大舉擴張無疑是順應時代潮流的。泰森針對肉雞產業的垂直整合，形成了高效密切的產業聯合體。收購飼料廠有效地避免了上游飼料價格波動帶來的風險；收購孵化場、種雞雞舍能夠充分把控肉雞養殖關鍵環節；并購食品加工企業，使得雞肉能夠以加工食品的方式進行出售，獲得更高的毛利率，同時雞肉食品價格波動較小，給泰森更加穩定的收入。

2.2 肉雞產業鏈主要環節的分析

雞肉業務是泰森的傳統業務，泰森食品打造了行業內最為完整的產業鏈，從上游的種雞繁育，到肉雞孵化、養殖，再到雞肉和各項雞肉產品的加工深加工乃至產品分銷，形成了高度協同的生產體系，規模化的生產以及產業鏈的協同效應，使得泰森雞肉業務在同業中具備競爭優勢。

圖7  泰森食品肉雞全產業鏈示意圖

2.2.1 重視種業布局，合理養殖管理

重視種業布局，保障種源供應。泰森于1974年并購的科寶公司是世界上最大的種雞公司之一，至今仍占據全球白羽種雞50%的市場份額。科寶是少數幾家壟斷原種雞和育種技術的公司之一，養殖業務所需的種雞全部來自上游子公司，保障了泰森食品公司雞肉業務上游供給的穩定性。

合理養殖管理，合作關系穩固。在上游肉雞養殖環節采用“公司＋農戶”模式，企業與養殖戶簽訂生產合同，由公司提供雛雞、飼料、養殖技術咨詢、獸醫、物流及收購等服務，合作農戶提供養殖場、人工、養殖設備、動物福利設備和其他公共設施，但不擁有肉雞的所有權，肉雞育成后由公司全部回收供應屠宰加工環節。美國泰森食品公司自1940年代開始就開始推行合作養殖，目前在全美的合作養雞農戶已超過3700戶，其中部分合作關系甚至已歷經三代人。

2.2.2 科學合理加工，提升深加工水平

科學合理加工，提升產銷效率。泰森擁有全球技術先進的自有屠宰加工線，加工效率領先整個行業，對加工肉類的品質控制要求全球統一，并且對自有的優質雞肉原料進行深加工，打造優質雞肉食品，迎合多樣化需求。擁有完善的全球冷鏈運輸系統，全程溫控保障肉類品質。2021財年，泰森食品公司在全美擁有肉雞加工廠186家（含8個租賃），全年共加工肉雞超過24億羽，同比增長20.5%，周產能約為4700萬羽，產能利用率79%。

提升深加工水平，帶來品牌價值。總泰森食品結公司從肉雞到名牌切雞的演變我們可以看出從首先出售了活雞，然后建立了第一家屠宰場。然后把它們以不同方式放進不同規格的包裝里。只要公司可以對雞肉做更多的加工和包裝，消費者就能從中體驗會更大的產品溢價，多樣的產品線和包裝樣式也將消費體驗與品牌相綁定，進一步提升品牌價值。

2.2.3 延伸產業鏈下游，完善食品端布局

延伸產業鏈下游，發展預制食品業務。泰森食品公司預制食品的肉類原材料由其他分部提供，深加工后對外出售。泰森在雞肉深加工領域布局較早，在1969年就收購了一家專門服務餐飲客戶的雞肉深加工企業Prospect Farms。2014年，收購了全美知名的包裝食品企業Hillshire Brands,快速擴張和完善下游食品端布局。目前公司在預制食品領域有Jimmy Dean、Hillshire Farm等知名品牌，產品涉及即食三明治、意大利香腸、培根、早餐腸、預制餐、肉類菜肴、面包棒和加工肉類等諸多品類。2021財年，公司預制食品板塊貢獻營收88.53億美元，同比增長3.8%，占比18.82%。