2018年成績單報喜，“掛面大王”股價卻開始下跌。

近日，克明面業公布的2018年年度報告顯示，公司實現營業收入28.6億元，同比增長26%；歸屬于母公司的凈利潤為1.9億元，同比增長65%。

其中，克明面業2018年銷量達51.5萬噸，相當于全國人民每人吃到4碗、每碗2兩的掛面。年報介紹，據中華全國商業信息中心公布的《全國連鎖店暢銷商品月度檢測表》顯示，“陳克明”掛面市場占有率以19.17%位列第一，領先金沙河、金龍魚等品牌。

不過，在公布業績后的首個交易日4月19日，克明面業股價下跌5.95%，報收15.33元/股。

1984年，陳克明在不產小麥的湖南南縣創建克明面業。2012年，克明面業在深交所中小板成功掛牌上市。彼時，克明面業被稱為“掛面第一股”，“一面之交，終生難忘”，是克明面業引以為豪的廣告語。

2017年，“掛面大王”收購中糧旗下的五谷道場，后者去年仍負債5251萬，成克明面業的沉重包袱；過去12個月，克明面業還花費22億元買理財產品。

掛面大王該如何破局？

中糧賣面虧9億，五谷道場再成克明面業“拖油瓶”

做了30年掛面的克明面業似乎不甘心，它曾盯上方便面試圖玩跨界。

2017年6月，“掛面大王”花1.06億元拍下五谷道場產權。彼時，克明面業稱，公司想借助五谷道場的平臺，將涉足的方便食品推廣出去。

五谷道場曾被視為一匹黑馬。它成立于2001年，借著“非油炸，更健康”的概念，五谷道場從康師傅、統一布下的油炸方便面市場中突圍，2006年，五谷道場銷售額達到15億元。

不過，相比競爭對手，高成本成為壓倒五谷道場的稻草。據中國經濟周刊此前報道，一條非油炸方便面生產線的投入達2000多萬元，數倍于油炸方便面生產線。與此同時，面對非油炸方便面市場的激烈競爭，五谷道場方便面的銷售價格卻只能向油炸方便面看齊，徘徊于成本邊緣。此外，五谷道場大手筆投資18億全國擴張生產線。

2008年，五谷道場負債6億元，宣布破產。不過一年后，五谷道場找到了金主爸爸。2009年2月，中糧集團花1.09億元收購五谷道場。

在接手的7年中，中糧集團未能拯救五谷道場。數據顯示，2015年及2016年，五谷道場凈利潤分別為虧損1.92億元、3302萬元；總負債分別為9.27億元、9534.44萬元。

因此，在克明面業成為“接盤俠”時，外界對其的關注點為能否盤活五谷道場。

未曾想到，五谷道場還是成了掛面大王的“拖油瓶”。年報顯示，2017年，克明面業營業收入為22.69億元，同比增長4.89%。然而，真正賺到手的錢卻下降了，其歸屬于上市公司股東的凈利潤下降17.79%至1.13億元。

與此同時，克明面業股價“閃崩”。在公布業績變臉后的兩天內，股價從14.02元下跌至11.66元。公司宣布停牌重組。

克明面業直言不諱道，凈利潤下滑主要原因是收購五谷道場計提商譽減值損失，加之聯營企業出現超額虧損。2017年年報顯示，五谷道場凈利潤為-1053萬元、負債4365.7萬元。

然而，最新年報顯示，五谷道場仍處于資不抵債狀態。2018年年報顯示，五谷道場營業收入為2.18億，凈利潤為-886萬，總資產為負債5251萬。此外，子公司延津克明五谷道場食品有限公司亦虧損，凈利潤為-89萬。

鑒于五谷道場糟糕的業績表現，繼2017年后，克明面業在2018年繼續計提商譽減值，期末商譽減值準備余額達到2354萬元。

盡管五谷道場是業績的拖油瓶，克明面業卻仍保持樂觀。4月22日，在2018年度業績網上說明會上，克明面業總經理楊波介紹道，2019年，五谷道場的經營策略為全面降成本、全國拓渠道，“從一季度的經營結果來看，五谷道場已經實現了季度盈利，對實現全年盈利充滿信心”。

和康師傅、統一等企業“同臺競技”的五谷道場，想咸魚翻身可能并不容易。

2018年年報顯示，康師傅實現營收606.85億元，相當于五谷道場的278倍；獲得凈利潤24.63億元；統一公司收益為217.72億元，相當于五谷道場的近100倍。此外，2018年內，康師傅銷量市場占有率43.3%，銷售額市場占有率48.2%。

用大量閑錢買理財

“問問你家掌門人，2015年搞的定增資金只是用來理財的嗎？作為一家行業內的首家上市公司，要做出個行業的榜樣來，別讓股東們只看到克明一次又一次的理財公告！趕快做點實事吧，不管采取什么方式，延伸行業產業鏈條，擴大實體經濟效益才是上策！”2017年4月，有股民在東方財富網這樣問道。

而2018年年報顯示，2015年，克明面業募集資金近12億元；2018年，其募集資金近4億元。截至目前，閑置兩年以上募集資金金額為2億元，尚未使用募集資金金額為8.6億元。

其中，2018年克明面業募集資金的用途為投入項目“延津年產10噸高檔掛面生產線”、“成都年產10萬噸掛面生產線項目”。不過，兩個項目投產時間分別被拖延1年半、2年；項目投入資金分別為0、2576萬元，幾乎沒有進展。

或許募集資金躺在銀行賬面上睡大覺也不是辦法，克明面業有了理財熱情。4月20日，克明面業發布公告稱，公司在過去十二個月內使用閑置募集資金進行現金管理的累計投資金額為22.87億元，其中包括交通銀行蘊通財富定期型結構性存款（掛鉤匯率）產品等，尚未到期金額6.83億元。

而年報顯示，2018年，克明面業用于銀行理財產品的收益為2806萬元；而此前2017年、2016年，銀行理財產品收益分別為2675萬元、1886萬元。截至2018年末，公司累計收到的銀行存款利息、含理財收益扣除銀行手續費等凈額為7336.97萬元。

克明面業還花1.87億元進行股權投資，投資對象包括南縣克明小額貸款有限公司、共青城騰亞投資管理合伙企業等。其中，克明面業向共青城騰亞投資管理合伙企業投資1.5億元，持股20%。

此外，年報顯示，不差錢的克明面業在2018年從銀行短期貸款7.9億元。

來源|AI財經社            作者|吳曉宇

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