編者按：2020年，無論是全球格局還是資本市場面臨了前所未有之變局。新冠疫情仍在海外肆虐，幸運的是疫苗的好消息越來越近，美國大選塵埃初定，新的中美格局仍在醞釀，新能源產(chǎn)業(yè)和生命科學革命方興未艾，新一輪全球流動性沖擊，人民幣匯率接連創(chuàng)兩年半新高。中國資本市場全年也經(jīng)歷了多次起伏震蕩，面對未來，如何展望？

“未來10年、20年，可能是我們面對的最好的投資時代，因為中國經(jīng)濟的分工和中國資本市場的大發(fā)展正在帶來巨大的機會。”近期，正心谷資本創(chuàng)始人林利軍接受采訪如是說。

林利軍擁有超過20年的金融從業(yè)經(jīng)驗，曾經(jīng)擔任匯添富基金總經(jīng)理，2015年從零創(chuàng)立正心谷資本。這五年來，正心谷資本一直堅持深度產(chǎn)業(yè)鏈研究，在新經(jīng)濟的賽道中尋找偉大的企業(yè)。

與大部分私募基金不同的是，正心谷定位深度產(chǎn)業(yè)研究者和賦能者，真正打造中國優(yōu)秀的研究型公司，著力打造一二級市場共同發(fā)展的投資平臺，聚焦新消費、新醫(yī)療、新科技制造等少數(shù)代表中國經(jīng)濟未來發(fā)展方向的核心賽道，做深度投資布局。

目前正心谷資本已經(jīng)在一級市場投資了今日頭條、嗶哩嗶哩、網(wǎng)易云音樂、滴滴出行、君實生物、諾誠健華、康方生物、榮昌生物、鵬鼎控股、八億時空等新經(jīng)濟企業(yè)，2020年全年將有11家重磅公司上市，其中最近就有中控技術(shù)、艾力斯即將登陸科創(chuàng)板，完美日記即將登陸美股，泡泡瑪特即將登陸港股；正心谷資本2017年進軍二級市場，業(yè)績表現(xiàn)不俗。

林利軍認為，現(xiàn)在中國的經(jīng)濟是“超大水，超大魚”，資本市場正在進入質(zhì)變過程，蘊含了諸多投資機會，長期能夠給投資者帶來優(yōu)質(zhì)回報。

“專注投資偉大企業(yè)，用投資讓世界更美好”是林利軍當初創(chuàng)立正心谷資本的初衷。這幾年來秉持“長期、專注、利他”的投資價值觀，正心谷建立了優(yōu)秀的投資研究團隊和投后管理團隊，通過深度產(chǎn)業(yè)研究和投后主動賦能，陪伴優(yōu)秀的企業(yè)家，希望共同打造代表中國經(jīng)濟未來成長方向、為社會創(chuàng)造價值的偉大企業(yè)。

據(jù)了解，正心谷的投資框架包括四個“好”：好的產(chǎn)業(yè)、好的商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢、好的人和組織、好的估值。其投資收益主要來源于深度的產(chǎn)業(yè)鏈研究，真正投資代表中國未來發(fā)展方向的優(yōu)秀領軍企業(yè)。

如何尋找優(yōu)秀而偉大的企業(yè)，林利軍此前在接受訪談時表示，一是看產(chǎn)業(yè)，要問幾個關(guān)鍵問題，比如產(chǎn)業(yè)10年以后會怎么樣，產(chǎn)業(yè)發(fā)展最重要的因素是什么，它的客戶需求、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會發(fā)生什么變化；二是看商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢，什么樣商業(yè)模式的企業(yè)可以形成強大競爭優(yōu)勢，這樣的企業(yè)有什么樣的特質(zhì)，哪些產(chǎn)業(yè)鏈中的不同的價值點是最有價值的；三是看人和組織，在產(chǎn)業(yè)中什么樣的人和組織能夠創(chuàng)造長期內(nèi)在價值，這種內(nèi)在價值以什么形式展現(xiàn)出來；四是看估值，按照企業(yè)的內(nèi)在價值算大概有什么樣的估值，然后判斷這樣的估值在未來能為投資人帶來怎么樣的長期收益，投資回報率是多少。

落實到投資流程上，正心谷腳踏實地，通過行業(yè)Mapping和嚴格的評價方法確定值得長期投入的優(yōu)秀企業(yè)。先是常規(guī)的行業(yè)評審，長期梳理了專注賽道內(nèi)上幾百家企業(yè)概況，建立密集的行業(yè)資源網(wǎng)絡認知；再者做廣泛的企業(yè)訪談，分組進行拜訪，篩選一定數(shù)量潛在的投資項目；然后縮小目標范圍，識別出行業(yè)2-3個關(guān)鍵的成功要素；最后投資頭部企業(yè)，只選2-3個最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

當然，正心谷也十分重視投資中的風險控制。林利軍坦言，好的投資人首先是控制風險，正心谷團隊投資的第一條就是不虧錢。其次是怎樣穩(wěn)穩(wěn)地掙到適當?shù)腻X，根本還是做好深度研究，投資對社會有價值的企業(yè)。總而言之，好的投資人就是幫他的投資人賺到低風險的錢。

林利軍說，當投資的企業(yè)遇到風波時，作為投資人內(nèi)心要非常篤定。偉大的企業(yè)不會因為短期的事件而受到影響，企業(yè)競爭優(yōu)勢依舊會不斷提升，用戶會越來越多，產(chǎn)品也會越來越好。

“中國的經(jīng)濟特征最重要的就是6個字：超大水，超大魚。”這是林利軍對當前經(jīng)濟的看法。他坦言，中國市場是少有的由同一種語言、同一種文化、同一個信息平臺組成的巨大市場，又有著一群充滿激情的企業(yè)家、充滿干勁的員工們。在中國看到，一大批基于中國本土市場規(guī)模和挑剔的消費者，以及中國的企業(yè)家精神和中國的客戶和中國的員工所帶來的競爭優(yōu)勢，它可以在全世界形成優(yōu)勢，這是一個巨大的機會。

林利軍也表示，中國社會的分工在以非常快的速度在深化。極度精細的分工會帶來企業(yè)效率的提升、以及巨大的創(chuàng)新力。創(chuàng)新力又會帶來規(guī)模優(yōu)勢和效率的進一步提升，使得中國企業(yè)在全球都具有競爭力。

而這些年中國資本市場的大發(fā)展正在帶來巨大的機會，林利軍認為，未來10-20年或是中國最好的投資時代。首先，現(xiàn)在市場中企業(yè)的構(gòu)成發(fā)生了巨大變化，一大批真正代表中國經(jīng)濟未來發(fā)展方向的優(yōu)秀企業(yè)成功上市，比如科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的一些好企業(yè)，科技、醫(yī)藥、新消費領域的一些優(yōu)秀公司；其次，資本市場在中國經(jīng)濟體中的重要性顯著提升，高層用“牽一發(fā)而動全身”的重要性來看資本市場，現(xiàn)在有大批好企業(yè)，正在從銀行間接融資逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)直接融資，資本市場能夠支持一大批代表未來的創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展；再者，一大批具有非常強競爭優(yōu)勢的企業(yè)，內(nèi)在價值不斷提升，發(fā)展為世界級企業(yè)。

關(guān)于當前的A股市場，林利軍表示，現(xiàn)在的資本市場只有3000多點。可以預期，中國資本市場正在進入一個質(zhì)變的過程，有可能為投資者帶來很長期的回報，這并不是說指數(shù)漲多少，更重要的是，市場的結(jié)構(gòu)性投資機會非常多，這種結(jié)構(gòu)性的投資機會將帶來很長期的收益。“在資本市場這么多年，我是第一次看到這樣的狀態(tài)，我作為投資人非常高興，也非常期盼未來長期的投資機會出現(xiàn)。”

據(jù)了解，從2015年成立到現(xiàn)在，正心谷資本目前一級市場和二級市場的管理規(guī)模均已突破百億。嚴控風險、注重長期、成就他人、獨立思考，是正心谷投資方法的基石。

林利軍看好未來新經(jīng)濟的發(fā)展前景，他認為人類社會的數(shù)字化才剛剛開始，投資上要做到深度產(chǎn)業(yè)研究和長期賦能，堅持對基本問題和長期問題做深度研究。未來，正心谷將一直堅持在新經(jīng)濟領域進行耕耘，在投資一線挖掘偉大的企業(yè)，助力其發(fā)展。